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天津海泰控股集团有限公司 2012年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D【2012】028号 中期票据信用等级：AA+ 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 发债主体：天津海泰控股集团有限公司 注册总额：17亿元 本期发债额度：8亿元 本期票据期限：5年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 新准则 旧准则 2011.9 2010 2009 2008 总资产 264.19 243.14 189.39 161.92 归属母公司所有者权益 46.82 46.82 47.73 46.92 营业收入 16.19 22.35 16.04 - 主营业务收入 - - - 10.61 利润总额 1.12 3.09 3.46 4.73 经营性净现金流 -16.60 -14.67 13.29 -6.50 资产负债率（%） 69.13 66.78 57.75 51.98 债务资本比率（%） 48.52 44.71 42.05 44.13 毛利率（%） 38.27 28.39 24.73 - 主营业务毛利率（%） - - - 17.42 总资产报酬率（%） 1.38 2.94 3.45 4.80 净资产收益率（%） 0.59 2.77 3.25 3.22 经营现金流利息保障倍数（倍） -3.68 -2.77 3.79 -1.92 经营性净现金流/总负债（%） -9.62 -10.80 13.74 -8.62 注：公司财务报表2008年按旧会计准则编制，2009年按旧会计准则编制、新会计准则列示，2010年以后按新会计准则编制，2011年三季度财务数据未经审计。 分 析 员：苏莉 赵成珍 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 天津海泰控股集团有限公司基础设施建设 主要优势/机遇 ·公司是滨海高新区基础设施融资建设主体， 也是滨海新区四大建设主力之一，得到政府资金注入等支持； ·作为我国唯一的部市共建国家高新技术产业区，滨 海高新区近年发展迅速，并带动地方财政收入较快增长，为公司的发展提供了良好的宏观环境和财力保障； ·随着滨海高新区的迅速发展，公司现代服务业、金 融与投资等业务发展较快，盈利水平有望不断提升。 主要风险/挑战 ·公司资产负债率逐年上升，未来投资规模较大，公司短期内面临一定的资金压力； ·公司经营性净现金流波动较大，对债务的偿付有一定影响。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年二月十七日 发债主体 海泰集团前身为天津新技术产业园区政通科技发展有限公司(以下简称“政通公司”)， 2000年6月，天津高新区管理委员会(以下简称“管委会”)报经天津市人民政府津政函【2000】63 作为滨海高新区基础设施融资建设主体及滨海新区建设四大主力之一， 海泰集团目前主要从事高新技术产业、现代服务业、金融与投资及基础设施建设等业务。 截至2010年末，公司纳入合并范围的全资和控股子公司27家，其中控股子公司天津海泰科技发展股份有限公司（以下简称“海泰发展”）于2001年在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：海泰发展，股票代码：600082）。 发债情况 本期票据概况 公司于2011年在银行间市场交易商协会注册总额为17亿元的中期票据，分两期发行。其中第一期9亿元已于2011年11月16日成功发行。本期为第二期（2012年第一期），拟发行金额为人民币8亿元，票面价值100元，发行期5年。采用固定利率方式，发行利率根据簿记建档、集中配售结果确定。本期票据无担保。 募集资金用途 本期募集资金8亿元，其中6.5亿元用于替换银行贷款；1.5亿元用于补充公司流动资金。 地方政府财政分析 作为我国唯一的部市共建国家高新技术产业区，滨海高新区近年来经济发展迅速 滨海高新区是国家科技部与天津市共同建设的国家高新技术产业区，包括华苑科技园、滨海科技园两个核心区及南开科技园、武清科技园、北辰科技园及塘沽科技园六部分。 随着滨海高新区“十一五”规划各项举措的加快实施，各项经济指标呈现持续快速增长态势。2010年，滨海高新区共实现总产值1,845亿元，总收入3,016亿元，出口创汇48亿元，纳税总额143亿元，分别较2009年增长17.67%、29.89%、37.14%和22.22%。2010年滨海高新区核心区重大签约项目共15个，总投资额约510亿元，为2009年的1.4倍。 滨海高新区内已形成一定具有较强创新能力的产业集群。其中，绿色能源产业已形成风能、太阳能、蓄能电池三大板块