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“春夏秋冬” ——商品期货季节性套利对冲规律初探 季节性规律，在影响商品价格的诸多因素中，是最具交替、循环、且不断重现特征的基本因素。如果其它影响价格的因素并不显著，则季节性往往就会扮演主导的角色，尤其是当我们的目标是相对价格关系时，而非绝对价格涨跌的预测时，这种季节性规律则更显重要。 一、豆油（Y）、棕榈油（P） 如下图1所示：几乎每年的4-7月，豆油会比棕榈油的走势强；而11-12月，豆油会比棕榈油的走势弱。造成这种情形的原因，可能是棕榈油熔点要求较高，导致冬季无法正常生产，继而造成棕榈油在冬季供应偏紧的局面。因此，在豆油、棕榈油的基本面无其它重大的、相左的影响因素前提下，可以考虑每年的4-7月，买Y抛P；每年的11-12月，买P抛Y。 （图1：豆油1301、棕榈油1301，2008-2012.7比价周线图） 二、塑料（L）、PVC(V) 如下图2所示，塑料与PVC的比价走势，每年的6-8月及12-1月，都会出现塑料明显强于PVC的走势，主要是下游的农用地膜需求具有明显的季节特征所致。 （图2：塑料1301、PVC1301比价周线图） 三、“春夏秋冬”——季节性套利对冲交易参考 如上表所示，以季节性规律为指引，我们不难得到一系列可能对于构建套利对冲交易有参考价值的类似季节性规律。投资者如欲了解更多关于商品季节性规律的常识，可延伸阅读中国期货业协会所编、期货投资者教育系列丛书之各具体期货品种手册。值得提醒与注意的是，季节性规律只是提供了一种概率优势的可能，并非必然规律。
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