利润操纵：动机、压力、机会与鉴别.docVIP

一、利润操纵：事项与动机 事项 动机 1.利润低于市场预测值 避免股价急剧下跌 2.公司准备首次发行新股 反映出尽可能好的盈利状况以使得发行的股票价格最高 3.公司准备增发、配股等再融资活动 调整利润以达到法定盈利要求 4.公司准备公开发行债券 调整利润以达到法定盈利要求 5.面临被特别处理、暂停上市或终止上市的危险 调整利润以避免所述情形的发生 6.被暂停上市后准备恢复上市 调整利润以达到恢复上市的法定标准 7.利润恰好达到激励性报酬所要求的最低水平，或者接近于超过不再享有额外激励性报酬的最高利润水平 将利润保持在上限和下限之间以使得激励性报酬最大化 8.公司由于其规模或产业性质而成为不利政策的潜在目标 避免被认为利润过高以使得与规模或产业性质相关的政治成本最小 9.公司接近于违反信贷或债务协议中与利润相关的财务规约 避免违反规约的潜在不利效应，例如利率上升、要求进行抵押或者立即偿还欠款 10.利润高于或低于管理者认为可持续的长期趋势 避免因利润暂时偏离长期趋势导致的不良市场反应 11.由于一系列非经常性项目导致利润波动 降低利润波动性，防止由于被认为风险水平太高而导致价值损失 12.公司高级管理人员变更 在新的管理者到来时立即注销大量资产价值，解除未来的开支负担并可以将责任归咎于离任的管理者 13.在过去发生了与重组相关的巨额损失和相关开支 在未来时期将多计的费用扣回以实现利润目标 下面，我们针对上市公司在证券市场上常见的特定事项，如上市、再融资、被“特别处理”、暂停上市、终止上市等，对我国现有法律法规和规则进行梳理，从中可以看出我国上市公司在上述特定事项中所面临的盈余压力。 二、相关规定对上市公司构成的盈余压力 事项 相关规定对上市公司所形成的盈余压力 A.公开发行证券（包括股票、公司债券等）的一般条件 1.最近三个会计年度连续盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。（《上市公司证券发行管理办法》第七条） 2.最近二十四个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降百分之五十以上的情形。（《上市公司证券发行管理办法》第七条） B.公开发行新股 1.具有持续盈利能力。（《证券法》第十三条） 2.最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。（《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条） 3.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。（《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条） 4.最近一期末不存在未弥补亏损。（《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条） C.公开发行债券 1.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。（《证券法》第十六条） 2.最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（《上市公司证券发行管理办法》第十四条） 3.最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。（《上市公司证券发行管理办法》第十四条） D.发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。（《上市公司证券发行管理办法》第二十七条） E.配股 同公开发行证券条件（A） F.增发 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（《上市公司证券发行管理办法》第十三条） G.退市风险警示（*ST） 最近两年连续亏损。（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）。（上海/深圳证券交易所股票上市规则） H.股票暂停上市 公司最近三年连续亏损。（《证券法》第五十五条，上海/深圳证券交易所股票上市规则） I.股票终止上市 公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利。（《证券法》第五十六条、《上海/深圳证券交易所股票上市规则》） J.暂停其公司债券上市交易 公司最近二年连续亏损。（《证券法》第六十条、上海、深圳证券交易所股票上市规则） K.终止其公司债券上市交易 公司最近二年连续亏损，在限期内未能消除的，由证券交易所决定终止其公司债券上市交易（《证券法》第六十一条） 公司暂停上市后首个年度报告显示公司出现亏损。（上海/深圳证券交易所股票上市规则） L.恢复上市 股票被暂停上市后，在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年度经审计的财务会计报告显示公司实现盈利。（上海/深圳证券交易所股票上市规则） 三、七大财务骗术和三十种手