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CBJ CHINA BUSINESS JOURNAL 2009 RESEARCH 《中国经营报》研究院每月出品 第 1 期 2009 年 01 月 22 日 【市场】 台湾产业转移大陆进程加速 地方融资催化新一轮“银政合作” 中国经营报研究院 【趋势】 每月策略研究 中国制造业复苏将早于欧美同行 【宏观】 2020 年后 中国消费将超过美国 纵深、纵览的策略解读 【投资策略】 新兴经济复兴之日，美元重挫之时 资金净流入增加 市场底部已现 【数据】 中国主要行业固定资产投资 原材料购进价格指数 E-mail：cbjr@ 每月策略研究·2009 年第一期 市场 台湾产业转移大陆进程加速 全球领先的液晶面板厂商、台资企业奇美电子日前在上海宣布，2009 年将把战略重心转移 到大陆市场，以弥补其在欧美市场订单的大幅下滑。在 2008 年 11 月举行的“家电下乡”招标 中，奇美电子产品 26 英寸液晶电视机型和 60%的22 英寸液晶电视机型中标。受惠于这项政策， 奇美电子在大陆市场的销售量迅速攀升：过去欧美一直是奇美电子的“主战场”，大陆市场销量 不足 15%，去年第四季度欧美和大陆市场需求此消彼长，奇美电子供应大陆液晶电视厂商的面 板出货量已占奇美电视面板总出货量的一半。与奇美电子的情况类似，越来越多的台资企业成 为大陆提振经济计划的直接受益者。为了更好参与大陆市场竞争，许多台资企业都在全球市场 低迷之时宣布继续追加在大陆的投资。目前奇美电子正与大陆数家彩电企业商洽，准备在农村 人口更为密集的华北地区建设小型模组生产线；而昆达电脑科技有限公司斥资兴建的研发大楼 也在按原定计划进行。在实现“三通”后，台湾产业界大规模转移的时机已经成熟，未来海峡 两岸“一小时经济圈”产生的巨大财富效应将远远超乎预料。 地方融资催化新一轮“银政合作” 面对金融危机蝴蝶效应和中国资本市场变化，日前多位投行人士提出：做大政府投融资平 台，借助银行间债券市场，扩大债务融资工具（中期票据为主打产品）的发行规模，正成为地 方政府落实 4 万亿投资配套资金来源的重要渠道。首先可将京、沪、粤三地作为试点，把中期 票据发行期限延长到 8~10 年，用作项目资本金以解决目前国有大型企业负债率高的困境。2008 年由于房地产市场的不景气和经济增速下滑，地方政府土地和财政收入大幅缩水。现阶段市场 迫于对融资的极度渴求，曾被监管层禁止的地方与银行之间的“银政合作”重有抬头之势。这 种做法是将一些政府背景的企业进行整合，成立一个融资平台，再通过该平台发行债务融资工 具进行直接融资，目的是解决保增长过程中遇到的配套资金问题。1998 年，为了应对当时的通 缩而启动的投资热潮，地方政府利用“城投公司”等融资平台创造了“