学术研究与商业研究的区别.pdfVIP

随 笔 2013年第18期 SUIBI 主持人:陈 翎 学术研究与商业研究的区别 高善文 年前，我曾经编过一副对联，上联是：解释过去头 着其预测能力。 十头是道，似乎有理；下联是：预测未来躲躲闪闪， 因此，市场研究分析历史案例和经济周期，在未来能够 误差惊人；横批是：经济分析。这当然是调侃，但也不全是 重复过去的假设之上，确实能够提供一些有价值的预测，但 杜撰。 其局限性也很明显。在操作上，这还涉及两个问题。 当今的经济理论在方法上日臻精巧，在思想上直指本 一是如何看待逻辑。我曾经在很长时间里认为，评价 性，研究对象包罗很广，数据处理相当复杂，常常给人以深 一份市场研究报告，合理的逻辑是第一位的，预测的正误 刻的震撼和启迪，这是没有疑义的。但与自然科学和工程领 相对次要。对于专业从事研究和分析的人而言，可能大多 域在预测和操控方面的巨大成就相比，经济分析面对未来提 持有这样的看法。现在我开始认识到，对于市场研究来 供卓越的预见性和前瞻性预测的能力仍然比较逊色，这应该 说，尽管从长期来看逻辑和结果之间并无矛盾，并且都很 也是很清楚的。 重要，但如果确实要分出主次，那么结果的正确是第一重 人们对于世界的认识总是要从对历史数据的研究出发， 要的。这是因为作为商业活动，投资者最终追求的是结 因此对未来具备预测能力需要一些重要的假设，即未来在本 果，而不是理由。 质上是对过去的重复。对于日生月落、寒来暑往这样的自然 二是如何看待历史。对历史数据研究的深度和跨度取决 现象而言，这样的假设大体上是站得住脚的。对于经济波 于预测活动所需要的深度和跨度。如果我们要对未来二十年 动、市场起伏而言，这样的假设在一些时候大体说得过去， 的经济趋势进行预测，那么我们必须研究同样长、也许要更 但在本质上未必能够成立。 长时间的历史数据。如果我们要分析未来6～18个月的经济活 原因是比较清楚的。例如经济主体和政府能够从过去的 动，那么研究过去几年的数据也许就足够了。深度方面的情 经验中学习，并调整自己的行为，这显然会影响经济活动 况是一样的。 的路径；人们总是基于对结果的预期采取行动，这本身有 从商业的角度看问题，我过去的经验是：无论你研究的 时候会改变结果，有时候也可能强化结果；技术变化对经 数据多么扎实、逻辑多么漂亮、思想多么原创，投资者最终 济活动具有广泛和难以预知的影响，而且技术演变本身是 可能只关心一个问题，或者只记住一个结果，那就是：你是 无法预测的。根据索罗斯的看法，在人们的认识和经济现 看多，还是看空。这是投资者试图从宏观分析领域得到的最 象之间还存在反射性过程，如果确实如此，那么预测就几 关键的结果。我个人认为，这样的环境决定了商业领域宏观 乎是不可能的。 研究的取向和方法，并使得它与学术领域的宏观研究存在基 研究总是从简化开始的。爱因斯坦说理论要尽可能简 本的差异。 单，但又不能太简单。从学术的角度看，经济分析可以专 适合商业研究的宏观分析框架如何形成呢？我的体 注一点，不及其余。在尽可能简单的情形下深入剖析所感 会，基本的原则是逻辑的提出、预测以及与经验事实的比 兴趣的问题和内在机理，从而提出