2012年铜市展望与现货企业库存管理策略.pdfVIP

鸿海期货 Hoohy Futures 有色金属专题研究 2012 年铜市展望与现货企业库存管理策略 2011年 12 月20 日 摘要： 鸿海金属商品组： n 2011年国际宏观经济环境相对严峻，欧债危机、美债危机、中国高企的物价水平导 梁润洪 致央行从紧货币政策，这些宏观因素制约着全球经济复苏，并导致了全球金融市场 电 话 大幅波动。由于目前欧债危机并没有取得实质进展，欧洲经济面临全面衰退，而美 0757 国经济也没有获得稳定复苏，中国经济环境逐渐恶化，特别是房地产行业泡沫开始 破裂风险开始增大。宏观面逐渐恶化，必然会传导至实际需求方面。 * ： n 从目前情况来看，由于今年全球铜矿品位下降较快，而全球铜矿接连不断的罢工潮 liangrh@hohhy.c 要求提高薪水待遇，这导致铜的供给下降以及成本上升。由于全球经济增速下滑， n d 铜需求情况开始变得疲软，但由于中国经济依旧保持相对快速增长，因此，中国铜 QQ：280314812 e 的需求依旧保持相对旺盛，从而使得 “中国因素”对铜价将产生更为重要的影响。 r 但经笔者估算，2010年底中国铜库存高达182万吨，这与中国有色金属协会公布的 e 190万吨数据相差无几。而2011年，由于信贷紧缩导致融资铜大幅增加，中国铜进 t 联系方式： 口依旧保持旺盛，中国铜去库存依旧缓慢，因此，中国巨大的隐性库存将压制铜价 s 地址：顺德区大良 i 上涨空间。通过COMEX报告持仓数据可以看出，目前，投资者在高波动的市场中， 沿江北路 121 号 g 保持相对谨慎，持仓大幅下降，但依旧以净多持仓为主，这也表明投资者对后市铜 建设大厦五楼 e 价依旧看好，但受限于当前欧债危机与中国经济增长前景不明影响。 电 话 ： n 我们认为国讯公司应该借鉴文中案例ABC公司实行 “移动基差库存管理策略”，这样 R 0757 不仅可以避免在下跌的市场中，以过高成本购入原材料，而且可以利用基差变化实 n 传 真 ： 现部分盈利。另外，还可以大大降低国讯公司现金320万元，仅利息就可以节省11.2 0757 U 万元，在基差交易过程中，3个月内即实现了11.4万元的套利盈利，而实际上在牛