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网络虚拟货币本质及其监管_金融研究论文_证券金融论文 网络虚拟货币本质及其监管_金融研究论文_证券金融论文 货币经济条件下，支付技术的发展促使货币形态从最初实物逐渐向虚拟化转变。货币形态经历了从实物货币到金属货币，从可兑换银行券到不可兑换信用货币，直到20世纪末，出现了电子货币形态。货币形态的演进对货币制度、支付模式甚至货币理论体系的构建形成显著影响。在互联网日益普及的背景下，一种新的货币形态即网络虚拟货币正日益引起研究的关注。 　　传统货币经济理论将货币定义为固定的可充当一般等价物的商品，认为货币是需要被普遍认可的、具有执行度量商品价格功能的、标志购买力的量化的标志物。该定义明确了货币所应有的基本特征是普遍接受性，以及货币的基本职能是价值尺度、流通手段。 　　当货币形态演进至信用货币阶段时，学者们开始关注信用货币与实体经济之间的关系。在帕廷金将“效用函数中的货币”纳入到瓦尔拉斯一般均衡体系，宣称解决了货币经济学中“两分”困境时，哈恩在《证明货币经济中均衡的存在性的几个问题》（Hahn，1965）一文中提出了所谓的“哈恩难题”：为什么没有内在价值的纸币在与商品和劳务的交换时会有正的价格。如果纸币没有内在价值，理论上货币的价格就可能为零。在这种情况下，即使加入货币的瓦尔拉斯模型处于均衡状态，加入货币的意义也不复存在。 　　为解决“哈恩难题”，尼尔#8226华莱士(Neil Wallace)率先提出，货币理论必须建立在比“货币”更为基础的诸如货币交易制度、法律安排之上，即所谓“华莱士格言”（Wallace’s Dictum）。以费希尔#8226布莱克(Fischer Black)、尤金#8226法马(Eugene Fama)、罗伯特#8226霍尔(RobertHall)的“BFH体系”为代表理论的“新货币经济学”派认为：现有的货币、金融体系并非自然演进的结果，而是靠法律限制或政府管制支撑的。在自由放任的竞争性市场环境中，不会存在集记账单位和交换手段两种职能于一身的“货币”。货币现有的两大职能将由不同的物品分别承担，货币交换将为“精密的物物交换”(Fama,1980) 所取代。新货币经济学对传统货币经济理论格局进行了反思和重建，尽管其理论中以取消货币的手段解决货币经济学的“两分”难题存在矫枉过正，但其理论所提出货币职能分离的观点对于重新认识趋于虚拟化的货币带来重要启发。 　　 　　网络虚拟货币界定及其特性 　　 　　货币伴随交易成本的降低而产生，网络虚拟货币之所以产生同样由于国内小额电子支付成本过高。网络虚拟货币从形态上对应于电子货币，是带有典型的发行者特征的电子货币。巴塞尔银行监管委员会将电子货币界定为：电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络（Internet）上执行支付的“储值”和“预付支付机制”。电子货币发行主体有中央银行、商业银行、非银行金融机构及一些非金融机构。而网络虚拟货币是网络服务商为方便网上交易行为，降低其交易成本而开发的一种支付手段，其交易流程因电子交易系统的不同而差异，比较著名的有e-gold、CyberCash、Ecash等。目前国内网络虚拟货币市场中存在的货币有多种，如腾讯Q币、百度币、网易泡币、新浪U币、盛大点券等。消费者首先向发行网络虚拟货币的公司申请兑换网络货币，公司通过银行将消费者账户中的申请款项变换成网络货币，消费者可利用此网络货币在网上进行消费。 　　货币是作为方便不同资源的交换而抽象出来的数量单位，从货币发展史中可以看出，当某种物品为交易者所共同接受时，该种物品便有可能成为执行货币职能的特殊商品。无论是传统货币经济学所认为的货币是市场自然演进的结果，还是新货币经济学关于货币由法律所支撑的观点，均认为便利市场交易的货币必然具有共同接受的特征。在互联网日益普及的条件下，如果有足够多的人认可某种网络虚拟货币的价值，则它完全可能成为物质交换的替代单位。 　　 　　网络虚拟货币与现实法定货币的关系 　　 　　网络货币是货币形态的虚拟化，将传统具有实体形态的货币数字化、符号化，在一定程度上仍然是纸币的对应物，但其发行权已不再由央行掌控。现代金融体系中，货币的发行方一般是各国央行，央行负责对货币运行进行管理和监督。而作为网络上用来替代现实货币流通的等价交换品，网络虚拟货币实质上同现实货币已经没有区别。不同的是，发行方不再是央行，而是各家网络公司。 　　（一）所发挥货币职能的手段不同 　　货币是众多商品价值的表现形式，为商品交易提供统一的价值标准。通过电子商品平台交易的商品或服务同样需要通过货币恒定其价值。 　　现实法定货币可以同任何其他商品进行交换的特殊性源于其内在价值可以体现被交换商品的价值，马克思主义货币经济理论认为，这是因为货币同被交换