美国金融危机的形成机制 - 中国建材工业经济研究会.pptVIP

* 主要内容 企业脱困：PE将发挥作用 5 对中国经济的影响 3 2 中国应对危机的政策 3 3 对中国建筑建材行业的影响 3 4 美国金融危机的形成机制 3 1 * 五、企业脱困：PE将发挥作用 （一）长城证券私募股权管理业务简介 作为老牌的券商，随着证券创新业务的发展，长城证券依托强大的股东背景和自身的专业能力，严格按照监管部门的要求，以财务顾问的形式开展私募股权投资业务，并把这项创新业务作为除经纪、自营、资产管理、投资银行等传统业务之外一个重要的利润增长点。私募股权投资管理业务范围包括投资财务顾问业务，即公司接受投资方委托提供投资过程中的财务顾问服务以及融资财务顾问业务，即公司接受融资方委托，并在融资过程中提供财务顾问服务 私募股权财务顾问业务遵循四个原则：业务运作合规原则、投资方资金来源合法原则、业务的统一管理与分级决策相结合原则以及项目选择兼顾资金安全与收益最大化原则 * （二）长城证券私募股权管理业务的四个优势 作为专业投资服务公司，可以帮助投资者与被投资者快速建立信任关系；并且借助广泛的营业网点，积累众多的投资客户和项目储备，以谋求资本与项目的最佳结合 熟悉资本市场，拥有良好的投资经验与谈判经验，可帮助投资者或融资方降低成本 可以帮助投资者建立严密的内控制度，从根本上降低投资者风险，争取风险可控下的盈利最大化 拥有发行上市、股权转让的丰富经验，可直接按照证监会有关上市的要求选择项目，提高投资者退出的成功率和投资收益 五、企业脱困：PE将发挥作用 * （三）长城证券私募股权管理业务的目标企业 目标企业应符合以下基本条件： 最近一个会计年度的净利润达到或接近1,000万元人民币，最近两个会计年度的平均净利润增长率大于或等于15% 最近一个会计年度经营性现金流量净额达到或者接近1，000万元人民币; 或最近一个会计年度主营业务收入达到或者接近5，000万元人民币 融资额不少于1,000万人民币 处于细分行业的前5名 五、企业脱困：PE将发挥作用 * * * 金融危机：挑战与机遇 长城证券副总裁 杨平 2008年11月28日 * 主要内容 美国金融危机的形成机制 1 中国应对危机的政策 3 3 对中国建筑建材行业的影响 3 4 企业脱困：PE将发挥作用 3 5 对中国经济的影响 3 2 一、美国金融危机的形成机制——放大图 * 房地产市场景气 低利率刺激经济 资本和流动性泛滥 房地产升值激发投资热情 房贷机构迅速拓展业务，投资银行过度投机 投资者：保险公司，对冲基金等 房地产市场泡沫破碎 美联储秉承自由市场经济体系，缺乏监管 产生亏损 产生亏损 经济环境 房地产市场 金融机构 投资者 房贷机构大力拓展业务 通胀压力增大 连续加息 流动性“塌方” 投资者风控不足，投资杠杆过大 * 一、美国金融危机的形成机制——经济环境 1、利率政策： 互联网泡沫+911+伊拉克战争，布什政府任期GDP维持低速增长 为了刺激经济，美国采取了低利率政策 2000—2004年间，美国利率从5.75%降至1.0%附近 随着通胀压力的出现，美利率开始回升，2007年至5.25%。 2、美国秉承自由市场经济体系，对金融机构创新缺乏监管 美国利率水平 % 美国GDP增速 % * 一、美国金融危机的形成机制——房价泡沫 1、房地产升值激发投资热情，房贷机构迅速拓展业务 2、贷机构竞争加剧，业务向低信用客户拓展，放宽信贷条件 无本金贷款（Interest Only Loan）; 可调整利率贷款（ARM, Adjustable Rate Mortgage); 选择性可调整利率贷款(Option ARM) 数据来源：Cesus Bureau 美国房价同比增速，% 美国家庭住房拥有率，% * 房屋信贷不断膨胀： 房屋抵押贷款余额占GDP比例近十年来不断上升 08年6月美国名义GDP为14.3万亿美元，房屋贷款余额10.6万亿， 数据来源：Bloomberg 按揭贷款占GDP比重，% 美国历年房屋贷款分类,单位： USD 10亿 数据来源：Inside Mortgage Finance FHA：Federal House Association VA: Veterans Affairs 一、美国金融危机的形成机制——房价泡沫 * 全球按揭支持证券发行额，USD 10亿 全球CDO发行额, USD 10亿 注：自下而上分别是：居民按揭、次级按揭、商业按揭和其他资产支持证券。 数据来