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会计报表与现金流量 重要概念与技能 理解财务报表所提供的信息 区分账面价值与市场价值 知道平均税率与边际税率的区别 知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量 本章结构 2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 税 2.4 净营运资本 2.5 财务现金流量 2.6 会计现金流量表 2.7 现金流量管理 财务信息的来源 公司年报 中国证券报 中国证监会 门户网站的财经频道，比如新浪财经 2.1 资产负债表 美国联合公司资产负债表 资产负债表分析 分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益 市价与成本 流动性 指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。 流动资产的流动性最强。 一些固定资产是无形的。 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。 负债与权益 债权人享有对企业现金流量的第一索取权。 所有者权益等于资产与负债之差额。 市价与成本 企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为会计的账面价值。 但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是按照市价记录的。 许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但这在资产负债表上是无法满足的。 2.2 利润表 衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为： 收入 – 费用 ≡ 利润 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 利润表分析 分析利润表时，应注意三个问题： 公认会计准则 (GAAP) 非现金项目 时间与成本 公认会计准则（GAAP） 按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比。 因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告。 非现金项目 折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。 另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。 因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。 时间与成本 在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。 从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）。 财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。 2.3 税 关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的。 边际税率与平均税率 边际税率——多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比； 平均税率——应纳税额 / 应税所得。 其他税 边际税率与平均税率 假定你公司的应税所得为400万美元 公司的应付税额为多少？ 平均税率是多少? 边际税率是多少? 假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？ 2.4 净营运资本（NWC） 净营运资本 =流动资产 – 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长 美国联合公司资产负债表 2.5 财务现金流量 在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量。 由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量，一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量： CF(A)≡ CF(B) + CF(S) 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 2.5 会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司2010年的会计现金变动为3 300万美元。 现金流量表分三个部分报告现金的变动： 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 美国联合公司经营活动产生的现金流量 美国联合公司投资活动产生的现金流量 美国联合公司筹资活动产生的现金流量 美国联合公司现金流量表 企业现金流量 经营性现金流量 238 (息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 －173 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加 －23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 (利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 6 (股利加股票回购 减新增权益融资） 合计 42 企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等。 计算经营活动产生的现金流量时，以净利润为起点，然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债（但不包括现金）的影响。 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产及负债的变动 应