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 一、宏观经济分析 （一）国际宏观经济 根据IMF必威体育精装版的世界经济预测。2009年全全球经济增长率将下滑至0.5%的水平，预计2010年经济将会复苏至3%。发达经济体将出现战后首次年度收缩，其衰退程度与1974-1975年石油危机时相似。新兴和发展中经济体由2008年的6.25降至3.25% 。其经济增长水平受到出口需求、初级产品价格下降、金融机构去杠杆化等不利因素的影响，虽然许多国家实施积极的经济政策，但外部环境的改善需要时间去缓解。美日欧主要经济大国将出现集体衰退，美国经济将在09年后期出现转暖迹象。金砖四国中，2008年对世界经济贡献20%的中国，其增长再次被下调1.8个百分点，至6.7% 。说明中国的“保八”目标实现难度较大。 表1世界主要国家和地区经济预测 国家 2009GDP 2010GDP 全球 0.5 3 先进经济体 -2 1.1 美国 -1.6 1.6 欧元区 -2 0.2 日本 -2.6 0.6 新兴和发展中经济体 3.3 5 中国 6.7 8 俄罗斯 -0.7 1.3 印度 5.1 6.5 巴西 1.8 3.5 资料来源：IMF 大通证券研发中心 （二）国内2008年主要宏观经济指标 1、GDP迅速下滑 全年国内生产总值300670亿元，比上年增长9.0 %。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%。分产业看，第一产业增加值34000亿元，增长5.5%；第二产业增加值146183亿元，增长9.3%；第三产业增加值120487亿元，增长9.5%。 资料来源：国家统计局 大通证券研发中心 从单季度数据看，四季度经济增长出现断崖式的跳水，体现出我国经济受到资本周期与金融危机的双重冲击下，实体经济出现了快速回落。 2、工业生产增长放缓。全年规模以上工业增加值比上年增长12.9%，增速比上年回落5.6个百分点。分所有制看，国有及国有控股企业增长9.1%；集体企业增长8.1%；股份制企业增长15.0%；外商及港澳台投资企业增长9.9%。分轻重工业看，重工业增长13.2%，轻工业增长12.3%。分地区看，东、中、西部地区分别增长11.6%、15.8%和15.0%。规模以上工业企业产销率达到97.7%。 资料来源：wind 大通证券研发中心 由于奥运期间的污染工业停产、金融海啸造成的外需下滑等因素，使我国自8月以来工业增加值直线回落，重回2002年的低水平区域。尤其是重工业滑落尤为突出，其中代表是化工、钢铁、煤炭、交运设备等强周期行业。 3. 投资保持较快增长，投资结构有所改善。全年全社会固定资产投资172291亿元，比上年增长25.5%，增速比上年加快0.7个百分点。其中，城镇固定资产投资148167亿元，增长26.1%，加快0.3个百分点；农村固定资产投资24124亿元，增长21.5%。在城镇投资中，第一产业投资2256亿元，增长54.5%；第二产业投资65036亿元，增长28.0%；第三产业投资80875亿元，增长24.1%。分地区看，东、中、西部地区城镇投资分别增长21.3%、33.5%和26.7%。全年房地产开发投资30580亿元，比上年增长20.9%。 资料来源：wind 大通证券研发中心 4.国内市场销售增长较快，城乡消费。全年社会消费品零售总额108488亿元，比上年增长21.6%，增速比上年加快4.8个百分点。分城乡看，城市消费品零售额73735亿元，增长22.1%，加快 4.9个百分点；县及县以下消费品零售额34753亿元，增长20.7%，加快4.9个百分点。分行业看，批发和零售业消费品零售额91199亿元，增长21.5%；住宿和餐饮业消费品零售额15404亿元，增长24.7% 资料来源：wind 大通证券研发中心 5、价格涨幅前高后低全年居民消费价格上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点。其中，城市上涨5.6%，农村上涨6.5%。分类别看，食品价格上涨14.3%，拉动价格总水平上涨4.65个百分点；居住价格上涨5.5%，拉动价格总水平上涨0.82个百分点；其余各类商品价格有涨有落。工业品出厂价格比上年上涨6.9%，12月同比下降1.1%，全年涨幅比上年提高3.8个百分点。原材料、燃料、动力购进价格上涨10.5%，涨幅比上年提高6.1个百分点。70个大中城市房屋销售价格比上年上涨6.5%，12月同比下降0.4%，全年涨幅比上年回落1.1个百分点。 资料来源：wind 大通证券研发中心 由于国际大宗商品的持续回落，外部需求的降低，国内宏观政策的调整等多重因素的影响，生产和生活资料价格实现了“双降”，2008年12月CPI指数降至1.2，PPI指数达到-1.1，达到02年的水平，标志着经济将进入通货紧缩的时代。 6.