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第五章 债 券 债券价格与利率的关系 利率上升，债券价格下降； 利率下降，债券价格上升。 债券价格上升，利率下降； 债券价格下降，利率上升。 一、按发行主体分类 ?? ?? 扬基债券特点 ①期限长、 数额大。扬基债券的期限通常为5～7年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达20～25年。 ②美国政府对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。 ③发行者以外国政府和国际组织为主。 ④投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。  ? 中国持有全球最多的外汇储备 。到2005年10月底，中国持有2476亿美元的美国国库券，仅次于日本的6816亿美元。 中国是世界上外汇增长最快、外汇储备规模最大的国家，外汇储备总额达到1.8万亿美元。中国已经巨额投资了美国国债机构债和公司债券等。中国官方2008年1月份的报告显示，截至2006年，中国持有合计约7000亿的各类美国债券。 武士债券:是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。 ?? 特点：武士债券均为无担保发行的外国债券，典型期限为3～ 10年，一般在东京证券交易所交易。 ?? 1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券，1984年11月，中国银行又在日本东京发行了200亿日元的武士债券。 一、按发行主体分类 龙债券:是以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。 龙债券是东亚经济迅速增长的产物，从1992年起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其典型偿还期限为3～8年。龙债券对发行人的资信要求较高，一般为政府及相关机构。龙债券的投资人包括官方机构、中央银行、基金管理人及个人投资者等。 一、按发行主体分类 ? 根据偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。 ??????? 二、按期限长短分类 ????1、附息债券。附息债券指的是债券券面上附有各种息票的债券。息票上标明利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。息票到期时，从债券上剪下来凭此领取本期利息。附息债券一般限于中长期债券。 ???2、贴现债券，也称贴水债券。贴现债券指券面上不附息票，发行时按规定的折扣率(贴水率)以低于券面价值的价格发行，到期按券面价值偿还本金的债券。其发行价格与券面价值的差价为利息。 二、按利息支付方式分类 ??????1、公募债券。公募债券指的是按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。 ??????2、私募债券。私募债券指的是向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。 四、按发行方式分类 ??? 1、信用债券：也称无抵押无担保债券。仅凭债券发行者的信用而发行的，一般指公债类(国债和地方政府债)和金融债券。 ??? 2、抵押债券：指发行者的不动产或有价证券作为抵押而发行的债券。 ????3、担保债券：指由第三者担保偿还本息的债券。债券的担保人，一般为银行或非银行性的金融机构或公司的主管部门，个别的是由政府担保。 五、按有无抵押担保分类 第三节???债券与股票的区别 ??? 1、股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。 ??? 2、两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。 ??? 3、股票的收益率和价格与债券的利率和价格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然。 一、股票和债券的联系 　　1. 发行主体不同 ：无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。 ?????2. 收益稳定性不同 ：债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。 ??? 二、股票和债券的区别 　　3. 保本能力不同 ：债券到期连本带利都能得到。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，要看公司剩余资产清盘状况。 ??? 4.风险性不同：债券交易转让的周转率比股票较低，股票是资本市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但能获得很高的预期收入。 ??? 二、股票和债券的区别 　　 ??? 5. 经济利益关系不同 ：债券和股票是两种性质不同的有价证券。 债券代表对公司的债权，而股票代表对公司