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投资管理 财务管理 目录 投资管理概述 一、投资的概念和种类 投资，是指特定经济主体为了在未来的时期内获得收益，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 投资可以分为以下几类： 1、按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 2、按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。 3、按照投资方向不同，分为对内投资和对外投资 4、按投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资等多种形式。 二、项目投资的特点与意义 项目投资是以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。特点为：至少涉及一项固定资产、投资金额大、时间长、变现能力差和风险高。 意义： 宏观角度：1、社会资本积累的主要途径；2、提供更多的就业机会。 微观角度（企业）：1、增强经济实力；2、提高创新能力；3、提升竞争力。 三、项目投资的程序 1、提出投资领域和投资对象；2、评价投资方案的可行性；3、投资方案比较与选择； 4、投资方案的执行； 5、投资方案的再评价。 四、项目投资的可行性研究 可行性是指一项事物可以做得到的、现实行得通的、有成功把握的可能性。广义的项目可行性分析包括环境可行性、市场可行性、技术和生产可行性和财务可行性分析。 1、环境可行性分析——对环境的不利影响最小； 2、市场可行性分析——产品在市场上能接受，能增加客户的价值； 3、技术和生产可行性——技术上具有先进性和适应性； 4、财务可行性分析——具有较强的盈利能力，能增加企业的价值。 财务可行性是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而展开的，有关该项目的财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。 五、项目投资财务可行性的影响因素（P94） （一）时间和时间价值因素 1、时间因素——项目计算期 项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。其中建设期的第一年年初为建设起点；建设期最后一年的年末为投产日；项目计算期的最后一年年末为终结点，即项目最终报废或清理日。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命确定。 项目计算期（n）=建设期（s）+运营期（p） 例4-1 A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，经历两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。求项目的达产期和计算期。 2、时间价值因素——折现率 （二）需求因素——营业收入 非运营期的营业收入=0 （三）成本因素 （1）建设期的成本因素——原始投资 原始投资=建设投资+建设期运营资产投资 利息费用不计入建设投资 （2）运营期的成本因素 运营期成本=经营成本+营业税金及附加+所得税+维持投资+运营期运营资产投资 例4-2 B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在建设期末和投产后第1年年末分两次投入，投资额分别为15万和5万。建设期资本化借款利息为22万元，求建设投资合计、流动资产投资合计、原始投资和项目总投资。 六、财务可行性要素 （一）定义 财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须考虑的经济因素。 （二）折现率：K（P118） 1、权益资本筹资的项目，以投资项目所在行业的权益资本成本为项目必要报酬率（折现率）。2、权益和负债资本共同筹资的项目，以投资项目所在行业的加权平均资本为项目必要报酬率。3、已持有投资所需资金的项目，以机会成本为折现率。4、以行业基准资金收益率作为折现率。 （三）净现金流量：NCFt （P111） 投资项目的资金净流量是指在项目计算期由建设项目每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 NCFt=该年现金流入量—该年现金流出量 1、新建项目净现金流量的计算 计算净现金流量采用列表法和简化法 （1）列表法 NCFt=该年现金流入量—该年现金流出量 该年现金流入量=该年营业收入+该年补贴收入+该年回收固定资产余值+该年回收流动资产 该年现金流出量=该年建设投资+该年运营资产投资+该年经营成本+该年维持运营投资+该年营业税金及附加+该年企业所得税 （2）简化法 将计算期划分为建设期和运营期 （a）建设期 建设期某年净现金流量=—It 该年原始投资额=该年建设投资+该年运营资产投资 （b）运营期 NCFt=该年现金流入量—该年现金流出量 该年现金流入量=该年营业收入+该年回收额? 其中，该年回收额=该年回收固定资产余值+该年回收流动资产 该年税前现金流出量=该年经营成本+该年营业税金及附加+该年维持运营投资+该年运营资产投资? 该年税后现金流