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人民币实际汇率对中美贸易收支的影响 吉林大学 徐光瑞 摘要：本文针对当前人民币面对的不断升值的巨大压力，分析了人民币实际汇率对中美贸易收支的影响程度，通过协整分析、建立向量误差修正模型、脉冲响应函数以及方差分解等一系列实证分析方法，得到结果认为，影响中美贸易收支最主要的因素是美国的实际GDP，中美贸易满足马歇尔-勒纳条件，并存在较明显的“J”曲线效应。最后根据本文的分析结果提出了我国人民币汇率改革的对策建议。 关键词：实际汇率，贸易收支，协整分析，向量误差修正模型 Abstract: To face the constant pressure of appreciation of the RMB, the paper analyzes the impact of the real exchange rate of RMB on the Sino-US trade balance. By using cointegration analysis, vector error correction model, the impulse response function, and variance decomposition, we conclude that the most important factor to impact on Sino-US trade is the U.S. real GDP, Sino-US trade meets the Marshall-Lerner condition, and there is a clear J-curve effect between Sino-US trade. In accordance with conclusions the paper gives the proposition of the RMB exchange rate’s reform. Key words: real exchange rate, trade balance, cointegration analysis, vector error correction model 一、引言 改革开放30年来，我国经济发展取得了举世瞩目的成就，2007年我国国内生产总值246619亿元，较我国1978年国内生产总值增长了66.66倍，2007年我国货物进出口总额21738亿美元，而1978年我国的货物进出口总额为206.4亿美元，仅为2007年的0.95%。目前，我国的国内生产总值以及进出口总额稳居在世界前列，在取得了如此辉煌成绩的同时，也引起了以美国为首的西方国家对我国的敌视，并不断将这种压力从经济领域向政治领域渗透。 汇率是一种货币对于另外一种货币的相对价格，是调节国际经济的重要杠杆，体现着一国在国际竞争中的地位以及实力。汇率对于国际贸易量的调节作用的是巨大的，因此，这就给了国外很多学者鼓吹“中国威胁论”、人民币应该大幅升值的言论以理论支持。特别是随着我国对美国贸易顺差的不断扩大，这种压力有增无减。从理论上来看，汇率贬值会促进一国的出口，升值会刺激进口，然而，这种影响需要从短期和长期来看，并且在现实中，影响贸易收支的因素是非常多的，并不仅仅只有汇率一个因素，本国以及贸易伙伴国的收入水平、政府政策导向以及社会稳定程度等因素都会影响到贸易流量，因此，仅仅把贸易顺差的原因归为汇率一个因素上，既是片面的，也是不科学的。基于此，本文从中美巨额的贸易顺差出发，研究在影响贸易收支的因素中，汇率是否发挥作用，如果发挥作用那么作用程度有多大，同时，中美贸易收支是否满足“马歇尔—勒纳条件”，是否存在“J”曲线效应，这不仅具有重要的理论意义，更具有非常强的现实意义。 二、文献综述 （一）国外研究 Bahmani-Oskooee（1985,1989）通过对发展中国家的研究，认为相对软弱的金融体系和封闭的经济运行、长期和严重的贸易逆差、较高的进口需求刚性往往导致汇率变动的“J”曲线效应弱化或变形。Bahmani-Oskooee（2006）利用1991年1月至2002年8月美国66个行业的月度进出口数据，通过协整分析发现，从长期来看，美元的实际贬值会刺激美国许多行业出口收入的提高，而对于大多数的进口行业却没有显著的影响。Bahmani-Oskooee（2007）认为，汇率的不确定性导致了对贸易流量具有正向或负向的影响，作者使用了美国和中国88个行业的分类数据并利用协整分析，发现几乎一半的行业对汇率的不确定性是相当敏感的。 Kenen和Rodrik（1986）以主要工业国家美国、加拿大、日本、比利时、法国、德国、意大利、荷兰、瑞典、瑞士、英国为样本，主要研究短期汇率波动程度对他们相互之间进出口贸易的影响，得到的结论有三个：第一