基于DCC模型外汇期货交叉套期保值比率估计.pdfVIP

预 　　测 Vo l. 28, No. 3 FOR ECA STIN G 2009年第 3期 基于 DCC模型的外汇期货交叉套期保值比率估计 1 1 2 赵 倩 , 　杨德权 , 　刘 旸 ( 1. 大连理工大学 管理学院 ,系统工程研究所 ,辽宁 大连 116024; 2. 大连理工大学 城市学院 ,辽宁 大连 116023) 摘 　要 :全球经济下 ,企业面临的外汇风险增加 ,而我国及一些发展中国家没有外汇衍生品市场可以利用 ,并且 考虑到企业在实际经营中 ,往往会同时涉及多种外币 ,本文提出利用一种外汇期货规避多种外汇现货风险的交 叉套期保值策略 。由于分析得到最佳套期保值比率的估计取决于现货与期货的相关性 ,本文选择了动态条件相 ( ) 关 DCC 模型估计外汇现货与期货的条件相关系数 。实证结果表明 ,企业使用本文提出的交叉套期保值策略能 够在一定程度上规避其面临的外汇风险 ,并且证实使用 DCC模型得到的效率最优 。 关键词 :外汇风险;交叉套期保值 ;最佳交叉套期保值比率 ; DCC模型 中图分类号 : F830. 73　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 :(2009) Research on O p tim a l Cro sshedge Ra tio of Fore ign Exchange Futures Ba sed on D CC M odel 1 1 2 ZHAO Q ian , YAN G D equan , L IU Yang ( 1. M anag em en t D ep a rtm en t, D a lian Un ivers ity of Technology, D a lian 116024, Ch ina; 2 C ity D ep a rtm en t, D a lian Un i vers ity of Technology, D a lian 116023, Ch ina) A b stract: In econom ic globalization, the foreign exchange risk s that enterp rises face enhance, however, there’re no for eign exchange derivate m arket in Ch ina and som e develop ing coun tries. Due to the op eration of enterp rise s often invo lve s m any k ind s of foreign cu rrencies, th is p ap er p ropo ses a cro sshedging strategy u sing one k ind of related fu tu re s to hedge for m any k ind s of spot. The correlation of spot and futu re s is so important in form u lating hedging strategie s that can resu lt in divergen t op tim al hedge ratio, so we choo se the dynam ic conditional correlation model. The evidence show s