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谁是压垮信托产品“刚性兑付”的最后一根稻草？ —— 《用益财富内参》第6 期内容提要 近年来，我国信托业维持了“刚性兑付”的做法，助推了信托等资产管理行业的快速发 展，但是从长远来看，我们必须清醒地认识到“刚性兑付”实则难以为继。信托产品并非储 蓄，没有刚性兑付的义务。随着理财产品集中投入的行业效益发生变化，打破刚性兑付只是 迟早的事。监管层也应转变监管方式，把监管重心从产品的结果转向过程，让信托行业回归 到“受人之托、代人理财”的本质，在卖者有责的基础上实现买者自负。用益财富研究院金 融风险调研组认为，2014 年预计出现“重大风险”的10类信托产品包括： （1）第三方理财机构“唯利代销”的中小型信托公司的融资类信托产品； （2）盲目相信地方政府偿债能力和再融资能力的政信合作类信托产品； （3）与中小型开发商“饥不择食”合作的房地产融资类信托产品； （4）盲目相信中小银行兜底能力的“通道类”信托产品； （5）过高估计央企偿债意愿的产融结合投资类信托产品； （6）盲目相信担保方实力的工商企业融资类信托产品； （7）自上而下“空降的”急办的领导钦点型信托产品； （8）核心业务团队“突然跳槽”之前的隐患型信托产品； （9）向“包装过度”的民营企业提供过桥融资的信托产品； （10）“总以为牛市将至”的证券类“典当型”信托产品。 在“金融理财前沿”栏目中，第6 期《用益财富内参》共刊载了8 篇文章，《国内18 家券商2014 年经济展望报告大集合》一文对安信证券、申银万国、中信证券、国泰君安、 中信建投、平安证券、华泰证券、国信证券、中航证券、招商证券、银河证券、兴业证券等 共计18 家券商的2014 年中国经济展望报告进行了总结。 《信托风险事件惊吓金融同业：金元惠理子公司叫停一资管计划》一文对“金元惠理资 产管理有限公司由于发现融资人及其实际控制人涉嫌虚假陈述，主动叫停了一项处于募集期 的资管计划，并对投资者进行补偿。”这一事件进行了报道。 《资金分流将对信托产品借新还旧构成威胁》一文指出，2014 年，在互联网金融的冲 击下，大量理财资金流向互联网平台，信托将从资金“洼地”变成“平地”。借新还旧将变 得更加困难，资金池业务的风险将进一步凸显。另外，冰封一年多的IPO 在2014 年大规模 开闸，将改变2014 年市场资金的供求。总而言之，在理财渠道多元化和利率市场化的大背 景下，原先涌向信托产品追求高收益的市场资金在2014 年将面临多种渠道的分流，资金失 血对信托产品的借新还旧将构成严峻威胁。 《外管局：取消移民财产转移分次汇出等要求》一文指出，中国对资本项下的外汇管理 细节进一步松绑。国家外汇管理局周五发出通知，对包括对外债权、境内企业境外放款和利 润汇出、个人财产转移等七方面的资本项目外汇管理进行简化和调整。市场人士认为，此次 调整涉及面广、指向性强、且开始涉及较为敏感的项目，显示在央行工作会议首次提出要争 取国际收支基本平衡的目标之後，资本项开放步伐正明显加快。 《四大外资银行高管论马年银行理财》一文为四位外资银行财富管理部门掌门人的采访 记要。星展中国的朱亚明认为国内上半年资金会比较紧，短期的投资机会比较有限，但改革 的政策一定是利好的，这种利好在下半年会体现出来，因此下半年的投资机会相较上半年更 多一些。花旗中国的王颖认为在2014 年，全球经济继续温和复苏，投资海外的理财产品可 能会给投资人带来获利的机会。渣打中国的郑毓栋认为在2014 年，部分宏观形势会有所变 化，同一资产类别内涨跌互现的情况亦不容忽视，即使收盘仍是胜局，但投资过程中会有更 多起伏。汇丰中国的李峰认为在当前的经济形势和市场波动下，投资者依然可采取“核心资 产+卫星资产”的策略。 《二手信托产品淘宝：折价让利玄机》一文指出，目前，信托受益权的转让定价并无标 准可循，由转让方和受让方商洽决定，一般转出方会提供一个折价让利，这也吸引了不少投 资者淘金“二手理财产品”。个人投资者一般在两种情况下转让信托受益权、私募产品。一 是急需资金；第二种是提前了解了项目的一些信息，对项目的风险及未来的收益保证不太看 好。由于信托转让后相关风险也一起转移，接盘者最好有一定专业基础，能甄别项目好坏。 《山东烟台非法集资案涉4.5 亿元1 名主犯潜逃美国》一文对“烟台小军投资有限公司 非法吸收公众存款案”进行了报道，目前已有9 名主要犯罪嫌疑人被抓