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第八章 股票价格指数的国际比较 §1 股票价格指数概述 一、股票价格指数含义 用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。 综合指数 成分指数 分类指数 二、股票价格指数的编制要求 要正确选择若干种股票作为计算对象 要采用恰当的计算方法进行科学的编制计算 要有科学的计算依据和手段 选好计算股价指数的基期 三、股价指数的编制方法 1、简单算术平均法 2、综合平均法 3、加权综合法 （1）以基期交易量（Q0i）为权数 （2）以报告期交易量（Q1i）为权数 （3）以报告期发行量（W1i）为权数 4、加权几何平均法 §2 国际主要股票价格指数 一、道·琼斯股价平均指数 1、简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的。 简单算术股价平均数 ＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n 现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝（10＋16＋24＋30）/4 ＝20(元) 缺点： 一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。 二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元) 2、修正的股价平均数 ①除数修正法，又称道式修正法。 核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化 。 新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数 修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数 ＝(10＋16＋24＋10)/20＝3 修正的股价平均数 ＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元) 得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。 ②股价修正法。股价修正法就是将股票分割等变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。 道·琼斯工业平均指数 运输业平均指数 公用事业平均指数 平均价格综合指数 二、标准普尔股价指数 三、英国金融时报股价指数 1、《金融时报》普通股股价指数 根据伦敦证券交易所内上市交易的３０种工业普通股票计算。 该指数1935年7月1日为基期，基期指数为100，是《金融时报》最早公布的一种股价指数。通常所说的《金融时报》指数多指此种。 2、《金融时报》综合精算股价指数 根据伦敦股票市场上700多种精选股票的平均价格计算。1962年4月10日由《金融时报》接手计算和对外公布，并以当日为基期，基期指数为100。 3、《金融时报》100种股票价格指数 1984年1月3日开始公布，并以当日为基期，基数定为1000（为方便期货和期权交易）。 四、日经股价指数 日经225股价指数是《日本经济新闻社》编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数。 现在日经股价指数分成两组：一是日经225种股价指数。样本股原则上固定不变，以1950年算出的平均股价176．21元为基数。由于该指数从1950年起连续编制，具有较好的可比性，成为反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的指标。 二是日经500种股价指数。该指数从l982年1月4日起开始编制，样本股扩大到500种。该指数的特点是采样不固定，每年根据各公司前3个结算年度的经营状况、股票成交量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。 五、香港恒生指数 Current Index：现时指数Yesterday‘s Closing Index：上日收市指数P（t）：现时股价P（t-1）：上日收市股价IS：已发行股票数量FAF：流通系数CF：比重上限系数(例如比重上限系数为40%，即指在指数编算上，只计算该成份股40%之流通量股权。)基准日是1964年7月31日，基准日指数是100点。 §3 中国股票价格指数 一、上海证交所指数 （一）上证综合指数 以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基期指数为100。 上证分类股价指数计算公式： （二）上证30指数 上证30指数是上海证券交易所编制的一种成份股指数，是从在上海证交所上市的所有A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数。 上证30指数以1996年1月至3月平均流通