电子烟行业分析报告1845KB.doc

电子烟行业专题报告 作为烟草替代品，发展空间巨大 电子烟发展迅速：电子烟经过几代的发展，目前已和传统卷烟外型基本一致，口味可以实现多样化，同时电子烟中不含烟焦油，对人身体伤害较小。电子烟在满足人们抽烟的习惯的同时减少了对人的身体的伤害。自2012年美国最高法院判定FDA禁止销售电子烟败诉后，电子烟开始在美国畅销，美国通常是潮流的引导者，预计电子烟作为一种时尚商品将会受到欢迎。 市场空间巨大： 预计2013年全球电子烟销量为3亿支（相当于60亿支卷烟），在整个烟草中的占比约为0.1%，按照未来几年均为100%增长计算，到2015年电子烟在整个卷烟市场的占比仍然仅为0.38%，电子烟无论用于戒烟还是传统卷烟的替代品，均拥有巨大成长空间。目前电子烟的销售主要集中在美国地区，一旦欧洲、中国等地区的市场打开，电子烟销售将会进一步的增长。 价格优势明显： 在全球范围内仅有几个国家的卷烟价格低于中国，电子烟目前在中国的价格与传统卷烟持平，而欧美发达国家为了控烟，对烟草征收重税，其烟草价格远高于电子烟，例如在挪威一包普通万宝路香烟价格高达93元人民币，是电子烟价格的3倍以上，从经济角度出发，在绝大部分国家抽电子烟性价比更高。 不吸引电池巨头：虽然电子烟发展迅速，但电子烟电池单价不高，每只电子烟电池价格在4元左右，按照2013年3亿支电子烟需求市场计算，电子烟电池市场规模为12亿元，在整个锂电市场规模中占比约为1%，另外一方面电子烟电池生产毛利率水平仅在20%左右，从市场规模和盈利能力来看，近期电子烟电池行业对大型锂电巨头均不具备吸引力，短期内锂电巨头不会进入此行业。 标 的 公 司： 亿纬锂能是全球最大的电子烟电池生产企业，2013年上半年公司预计业绩增长在50-55%之间，公司今年四季度电子烟电池产能将达到85万支每天，将在一定程度上缓解电子烟电池供不应求的局面，新产能将在2014年全部投放出来，按照85%的电池用于电子烟，产能利用率为85%，在2014年公司电子烟产出可达到2.3亿支，在2012年的基础上将进一步的大踏步增长，从而带动公司业绩增长。 风险提示 ： 电子烟仍然有害健康，用于戒烟效果目前没有数据支撑。电子烟仍然受FDA监管，美国FDA出台新禁烟政策阻止电子烟畅销。 目录索引 一、电子烟简介..................................................................................................................5 （1）电子烟发展历程........................................................................................................5 （2）电子烟结构...............................................................................................................5 （3）电子烟种类...............................................................................................................6 二、烟草行业概况.............................................................................................................7 （1）全球控烟已成为大趋势.............................................................................................7 （2）控烟背景下，卷烟销量趋于平稳..............................................................................10 （3）烟草结构性调整明显，非卷烟类其它烟草制品增长迅速..........................................11 三、电子烟引领烟草行业的潮流.......................................................................................12 （1）电子烟作为卷烟替代品对人身体伤害较小.........................................