财务管理原理下.pptx

1;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节：资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第一节 资金成本;练习1;13;练习2;解答;第一节 资金成本;第一节 资金成本;第二节 杠杆原理;1. 固定成本;1. 固定成本;1. 固定成本;2. 变动成本;2. 变动成本;第二节 杠杆原理;25;第二节 杠杆原理; 第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;第二节 杠杆原理;例 某公司去年的损益表有关资料如下: 销售收入 4000万元、变动成本2400万元、固定成本1000万元、息税前利润600万元、利息200万元、所得税200万元。要求?（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 （2）若今年销售收入增长30%，息税前利润与净利润增长的百分比是多少？;例解 （1）DOL=（4000-2400）÷600=2.67 DFL=600÷(600-200)=1.5 DCL=2.67×1.5=4 (2)息税前利润增长百分比 =30%×2.67=80% 净利润增长百分比 =30%×4=120%;第三节 资金结构;第三节 资金结构;第三节 资金结构;第三节 资金结构;第三节 资金结构;第三节 资金结构;答案;当EBIT68000元时，应选方案一 当EBIT=68000元时，两种方案均可 当EBIT68000元时，应选方案二;练习题3 某公司2003年销售产品100万件,单价60元,单位变动成本40元.固定成本总额 为1000万元.公司负债500万元,年利息率为10%,并须每年支付优先股股利12万元,所得税率33%.要求: (1)计算2003年边际贡献; (2)计算2003年息税前利润; (3)计算该公司复合杠杆系数.;练习题3解： (1)边际贡献 =100×(60-40)=2000(万元) (2)息税前利润 =2000-1000=1000(万元) (3)复合杠杆系数 =2000÷［1000-500×10%- 12/(1-33%)］ =2.15;练习4：营业收入500万元，变动成本率40%，DOL=1.5，DFL=2，若固定成本增加50万元，则总杠杆系数为多少？此时，要使每股利润增加一倍，业务量将如何变动？;练习题5 某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X.假定该企业1998年A产品销售10000件,单价5元;预测99年销量将增长10%.要求?(1)计算98年该企业边际贡献.(2)计算98年该企业息税前利润.(3)计算销量10000件时的经营杠杆系数.(4)计算99年息税前利润增长率.(5)假定98年发生负债利息5000元,且无优先股股息,计算复合杠杆系数. (1999年);练习题5解： (1)M=10000×5-10000×3=20000(元) (2)EBIT=20000-10000=10000(元) (3)D0L=20000/10000=2 (4)99年息税前利润增长率=2×10%=20% (5)DCL=(5-3)×10000/［(5-3)×10000-10000-5000］=4;练习题6 MC公司2002年初的负债及所有者权益总额 9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率8%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本4000万元(面值1元,4000万股);资本公积2000万元;其余为留存收益.2002年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有两个方案可供选择.方案一:增加发行普通股 ,预计每股发行价格5元;方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率8%. 预计2002年可实现息税前利润2000万元,;练习题6(续) 适用的所得税率33%. 要求?(1)计算增发股票方案的下列指标:①2002年增发普通股股份数;②2002年全年债券利息.(2)计算增发债券方案下全年债券利息.(3)计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策. (2002年);练习题6解: (1)①增发普通股股份数=1000/5=200(万股) ②02年全年利息=1000×8%=80(万元) (2)增发债券全年利息=(1000+1000)×8%=160(万元) (3)(EBIT-80)(1-33%)/4200= (EBIT-160)(1-33%)/4000 EBIT=1760(万元) 2000＞