上市公司资本结构与盈利能力的相关性分析开题报告.docVIP

开题报告 上市公司资本结构与盈利能力的相关性分析 一、立论依据 1. 研究意义、预期目标 研究意义：企业价值最大化是企业财务管理的目标，资本结构与企业价值目标的实现也有着千丝万缕的联系。并且企业价值目标是否得以实现要通过公司绩效指标来衡量，而衡量公司绩效的最主要方面是企业的盈利能力。此外，我国实行经济体制改革进程中所暴露出的很多问题都与企业资本结构密切相关。为了找出适合我国企业发展的最优的资本结构，以我国信息技术行业的上市公司作为样本进行实证研究，探索资本结构与企业盈利能力之间的关系，为优化公司治理模式，改进企业经营管理，提高企业盈利能力，实现企业价值目标，提供有价值的参考。因此研究我国上市公司资本结构和企业盈利能力之间的关系具有重要现实意义。 预期目标：本文在参照国内外研究已有的研究基础上，选取2007年至2009年沪市信息技术行业A股上市公司的数据。在剔除ST上市公司数据的基础上，采用描述性分析及一元回归分析来验证资本结构与盈利能力的相关性及相关程度，并提出相应的建议，从而为信息技术行业企业提供参考，在实践中为该行业上市公司资本结构的优化、改进治理结构提供理论指导，以帮助其提高盈利能力。 2. 国内外研究现状 由于不同的学者基于不同变量、研究方法及数据，所以得出的结论也有所不同。目前国内外研究资本结构与盈利能力相关性的结果目前有两种，资本结构与盈利能力呈负相关与资本结构与盈利能力呈正相关。 国内研究现状： （1）资本结构与盈利能力呈负相关 ①以整体为研究范围 国内最早研究资本结构与盈利能力的实证文献是陈小悦，李晨（1995），他们收集了我国上市公司1993年7月至1994年3月之间的数据，分析了股市收益与公司债务／权益比率之间的关系，实证结果得出两者呈负相关的结论。 冯根福等（1999）选取样本区间为1996-1999年的中国上市公司数据，为了强调样本之间的数据有可比性，他们只保留了1995年以前上市只发行A股的公司，为了消除各个变量之间的多重共线性，他们先后采用主成份法对15个指标提供公共因子，然后在进行多元回归分析，得出结论是公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债与资产比值是极为显著的负相关关系。 吕长江、韩慧博（2001）则是选取沪深两市上市的819家公司1998年的数据进行了实证分析，认为资本结构与企业的获利能力负相关。 李义超，蒋振声（2001）以1992年以前上市的3l家公司为样本，以1992—1999作为分析时段，分析发现我国上市公司大部分年度的托宾Q与资产负债率呈负相关。 ②以地域为研究范围 黄贤玲（2006）以广西上市公司2002—2004公开年报数据通过实证分析研究表明广西上市公司资本结构与盈利能力呈负相关关系。 张淑英、张菊、蒋蕊（2007）以安徽省46家上市公司2003-2005年的财务数据为样本,用因子分析方法得出结论：资产负债率与上市公司的盈利能力存在负相关关系。 ③以行业为研究范围 陆正飞和辛宇（1998）则是对上市公司的选取采用了行业的分组，先采用基本统计分析方法，对沪市1996年上市公司按不同行业分组，计算其资本结构的有关统计指标并进行比较，以分析行业因素对资本结构的影响。然后控制行业因素选取了机械及运输设备的35家上市公司进行多元线性回归分析，他们获得的结论是：获利能力与资本结构（长期负债比率）之间有显著的负相关关系。 莫生红（2009）以家电行业24家上市公司2007年的财务数据为依据，运用主成分分析方法，结果表明：家电行业上市公司的盈利能力与资本结构之间呈显著的中度负相关关系。 高国伟（2009）以从我国沪深两市选择制造业上市公司作为样本公司采用因子分析法，得出实证研究结论：机械设备仪表行业、金属非金属行业和医药生物制品行业均在l%水平上存在这种显著的负相关关系，造纸印刷行业在5%水平上显著，电子行业和石油化学塑胶塑料行业均在10%水平上显著，而纺织服装皮毛行业和食品饮料行业却不存在这种显著的相关关系。 （2）资本结构与盈利能力呈正相关 洪锡熙和沈艺峰（2000）对1995-1997年在上海证券交易所上市的221家工业类公司进行了CHI-SQUAR检验，他们获得结论：企业的资本结构与盈利能力呈正相关关系。 王娟和杨风林（2002）以2000年深沪市场非金融类公司（除ST、PT类公司）为研究对象，利用845家上市公司1999-2000年的财务数据与相关统计数据进行实证研究。研究结果表明，盈利能力越高，公司负债率越高。 李庚寅、阳玲（2010）2004年在中小企业板上市的38家公司为样本,首先采用描述性统计分析方法，得出结论：上市前后公司资产负债率均与盈利能力呈现正相关的关系。 国外研究现状： Myers和Majluf(1984)在吸收权衡理论、代理理论和信号传递理论研究成果的基础上，提