企业多元化经营与公司绩效的相关性研究开题报告.docVIP

开题报告 企业多元化经营与公司绩效的相关性研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 多元化经营是当前国内外企业寻求快速发展的战略途径之一，在企业的发展进程中，随着资本的积累和技术的创新，实施多元化经营来提高经营业绩成为大多数企业追求的成长战略。然而，自多元化的概念被提出以来，无论是理论界还是实务界，关于多元化程度与经营业绩之间的关系仍无定论。多元化经营是理论界与实践界争相研究和讨论的热点话题，深受全球性跨国公司的青睐。在国内许外多元化经营的实例当中，虽然不乏相对成功的经典案例，但许多开展多元化经营公司的绩效不仅没有得以改善，反而陷入多元化“陷阱”。这不仅是一直困扰企业界的难题，也是目前理论界在不断思考和争论的命题，而现阶段不同学者对这一重要课题的研究结论因论述方法或切入视角的不同而呈现出不同的研究结论。因此，深入研究多元化经营战略及其绩效不仅可以为我国当前实施多元化经营的企业提供更多的借鉴，同时对我国企业经营战略选择具有重要的指导意义。 通过研究我国企业多元化经营与绩效的相关性分析，从中寻找多元化经营对绩效产生不同影响的原因，不同影响因素之间的联系，希望能够为我国企业提出适合的经营战略建议，企业可以根据自身情况、经营的时期及面临 问题，有选择地进行多元化经营从而降低企业风险，提高企业自身价值，总结经验教训，为中国企业多元化决策提供参考和依据。 2.国内外研究现状 国外研究现状： 多元化经营与公司绩效存在正相关关系 CaPon（1988）和他的同事发现，把业务限制在较窄范围内的公司的业绩要比多元化范围很广的公司的业绩要好，而基于共享市场来实现多元化是这三种多元化类型中业绩最好的。 Varadarajan（1986）以美国前24大产业中每个产业的前十名的企业为研究样本，分析多元化经营与企业绩效关系，以企业产品数量作为多元化程度的度量指标，以权益报酬率（ROE）、资产报酬率（ROA）、销售增长率（SGR）和每股盈余增长率（EPSGR）作为企业绩效的衡量指标，结果表明高度多元化企业的绩效要好于低度多元化的企业。 John和Ofek（1995）选取1986年至1988年间共321个样本，采用事件法研究资产处理对营运绩效及报酬率的影响。结果显示，公司若是处理和公司主体业务较不相关的资产，则股票报酬率在宣告时会有正的超额报酬，且专业化程度越高，增加幅度越大。即增加专业化程度，有助于提高公司价值。 多元化经营与公司绩效存在负相关关系 Lang和Stulz（1994）以1978一1990年间Compustat纽约证券交易所和美国证券交易所销售额在2000万美元以上的上市公司为研究样本，以经营单元数和Herfindahl指数作为衡量企业多元化程度的指标，以托宾Q值作为衡量绩效的指标，以企业规模、股利政策和研发投入为控制指标，结果显示企业价值与多元化经营呈负相关关系，存在多元化折价现象，即多元化企业相对于专业化企业具有较低的托宾Q值，企业多元化经营的程度越高，价值损失也越大。 Berger和Ofek（1995）通过对在1986—1991年期间的3659美国家企业进行了多元化与绩效关系的研究。他们衡量了多元化经营公司的市场价值与把它作为若干个单一化经营公司的估价之和的比值大小，并把这一比值定义为公司溢价。他们的研究结果表明，以资产总额乘数进行估价时，企业因实行多元化经营导致价值损失12.7%，以销售收入乘数估价时，企业价值损失14.4%，以息税前收益乘数估价时，企业价值损失15.2%。在控制了企业规模、融资能力等可能对企业绩效产生影响的因素后得出的结论是:企业多元化程度越高，企业价值损失也越大，多元化经营存在折价现象，折价比率在13%—15%左右，而且他们把多元化划分为相关多元化和非相关多元化，进行了进一步的研究，发现非相关多元化对企业价值的损害更大。 Montgomery（1985）挑选1972-1977年间财富500强的公司中的128家企业，研究多元化程度与公司绩效之间的关系。研究结果表明多元化程度越高的公司，公司绩效越好。在控制产业因素下进行回归分析，多元化财务绩效没有显著的正面影响。 国内研究现状： 多元化经营与公司绩效存在正相关关系 杨雷（2001）以1999年以上市公司264家生产性企业为研究样本，根据Wrigley类别法将他们划分类别，并从财务收益、资产营运、偿债能力和发展能力四个方面来对企业绩效进行综合评价，相应地选取了净资产收益率、总资产周转率、资产负债率以及营业增长率作为评价指标来分析多元化经营类型与企业绩效的关系。研究发现主导业务型与相关业务型两类企业的绩效最佳，而非相关业务型未必能提高企业的效益。 苏冬蔚（2005）对1999年底前上市的1026家公司在2000一2002年间的