我国货币政策的区域性研究.pdfVIP

摘 要 改革开放以来，我国实施了地区性非均衡经济发展战略，造成了东部与中 西部地区的经济发展水平、金融市场发达程度、体制特征等方面存在较大的差 异。货币政策是以总量调节为主的宏观经济调控政策，但由于区域间的经济和 金融发展水平存在一定差距，因此我国的统一货币政策在不同区域的实施过程 中,有可能产生不同的效果。 中国在积极地实施稳健的货币政策时，也借鉴了西方发达国家的货币政策 经验，引入凯恩斯的政府干预思想。政府在宏观调控经济发展、矫正市场失灵、 促进资源优化配置时也可能导致失灵。我国东部地区经济较发达，金融体系较 健全，企业结构较合理，居民收入较高，而中部地区和西部地区的经济发展滞 后，金融体系不健全，企业的结构也不完善，居民收入不高，使得社会投资和 消费行为也不如东部地区活跃。在货币政策调控方式日益间接化的背景下，这 种区域间的差异使得不同地区对同一货币政策的反应有差异，我国实施的统一 货币政策在区域之间的传导可能会产生不对称性。 从国外学者的研究中，我们发现很多国家的货币政策都存在一定的区域效 应，不同区域或者国家间的效应存在一定程度的不对称性，尽管每个国家的货 币政策和其传导效果不一致，我们仍然不难得出国家间货币政策区域效应明显 的结论。 目前，我国的货币政策逐渐由直接调控转向了间接调控，东西部地区的经 济与金融发展的不平衡趋势越来越明显，货币政策传导效应的不对称性也越发 突出。国内不少学者也就我国货币政策区域差异作了研究。研究也表明我国东 西部区域间经济发展水平的差距与央行高度统一、具有相对独立性货币政策的 实施，呈现政策目标与实际效果的非—致性，降低了货币政策的有效性，因此， 我国的货币政策需要有效的利用各种货币政策工具，加大对中西部地区经济发 展的货币政策支持力度，积极的避免货币政策的区域效应，缩小东西部地区的 经济发展差距。 首先，本文对研究背景进行了描述，分析了在这种背景下研究本文的主题 有何意义，并对国内外研究现状进行了述评，概括了本文的研究方法及本文的 研究内容和结构安排。接着本文从理论方面对货币政策区域差异效应进行了阐 3 述，分析了我国货币政策的现状，并对本文主题的相关理论进行了梳理。货币 政策区域效应的理论基础主要来自于三大块理论:一是最优货币区理论，二是新 凯恩斯主义区域效应理论，三是货币内生前提下的后凯恩斯主义观点。由于货 币政策对宏观经济的调控效应与其传导渠道紧密相连，而货币政策的传导渠道 又与微观经济主体的运行状态密不可分，从而东西部地区间经济、金融的差距 必然会带来货币政策效应的区域差异化。所以本文接着对我国货币政策传导机 制的因素进行了分析和总结，论述了货币政策传导机制的四种传导渠道，分别 为：利率传导机制、信用传导机制、资产价格传导机制和汇率传导机制。针对 理论推理的结论，本文从货币政策传导机制的角度对我国货币政策效果的区域 差异进行研究，运用向量自回归模型（VAR ）和脉冲响应函数的计量经济学分 析方法，使用货币供应量的变动额作为研究货币政策区域效应的自变量，分别 对我国东部地区、中部地区和西部地区的货币政策投资效应和消费效应进行了 估计和比较，得到了货币政策效果在我国存在区域差异性的结论，从实证角度 证实了货币政策存在区域效应，进一步的支持了前述理论推理。在此基础上， 本文从研究结论出发，提出应一方面缩小东西部经济和金融差距，另一方面对 货币政策的调节机制实行一定的区域差异化的建议，从而来缩小东西部经济、 金融发展方面的差距。最后，本文概述了研究的主要结论, 并且对本文存在的不 足与局限性进行说明，并探讨了我国货币政策未来研究的可能发展方向。 通过本文的理论分析和实证检验可以看到，从货币供应量对固定资产投资 的影响看，货币供应量的减少对各地实际固定资产投资在即期都产生了负的影 响，但各地区的反应速度和强度存在显著的差异，而货币供应量的增加对不同 地区的实际固定资产投资的正向影响也有显著差异。东中部地区对货币政策的 响应明显要强过西部地区，同时收敛期间也要比西部地区长，货币政策的投资 效应存在明显的区域差异；从货币供应量对社会消费品零售总额的影响看，东 部地区和西部地区对货币政策的响应时间比较接近，但货币政策的响应强度却 有明显的差异，即