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中核华原钛白股份有限公司案例分析 请围绕以下问题展开思考： 一、导致企业持续经营方面出现严重问题的可能原因是什么？ 1.主营业务生产线停工 受金融危机影响，该企业主营业务生产线停工，占到了总主营业务的82.2%，且相应固定资产计提了相对较高的减值准备，对企业净利润及所有者权益造成了损失。 2.大量存货积压 该企业由于经济萧条，内部积压大量存货，变现能力弱，占据了企业大量的流动资金，为了克服先进不足的压力，不得不增加有息负债，财务费用上升，进一步影响了企业的利润。另外，存货跌价准备也使企业负担的资产减值损失上升，同样影响了企业利润。 3.短期借款 该企业的短期借款占所有借款的82.7%，债务压力巨大，主要原因有：2009年，企业预付账款剧增，占用了企业大部分的流动资金。且存货积压及各流动资产的变现能力极其有限，短期借款的到期，企业只能拆东墙补西墙，借进大量负债以偿付到期的短期借款及企业内部的资金运转。 综上所述，企业不良资产增多，无改良状况；已无足够的资金满足企业的运转需求，且出路无望。 二、营运资金为负数，意味着什么？请阐述你的观点及理由。  营运资金又称营运资本，广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中得短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。合理安排短期资产与短期负债的比例关系，可以保证企业有足够的偿债能力 狭义地讲，企业营运资金为负，即意味着流动负债大于流动资产，使得企业的短期偿债能力虚无，或者，从一定程度上讲，企业出现资不抵债的局面。 该企业的情况为，因为外部经济环境的原因，企业留存了一部分存货，表面上流动资产增加了，但其实，该直流的存货流动性差，变现能力差，使得企业无法用其改善企业的营运资本状况，本来就资金不足的企业，唯有通过继续借款等方式获取资金来使企业继续运转下去。结果，导致流动负债超过了流动资产，企业无法正常经营，这也是企业持续经营能力值得怀疑的原因之一。 三、请分析重组对企业资产、负债、盈利能力等方面的深刻影响 资产重组 定义：资产重组是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。 主要方式：收购兼并；股权转让；资产剥离和所有股权的出售；资产置换 1.资产重组对资产的影响 该企业通过资产置换的方式，置出了本公司的存货等不良资产，置入了南京钛白，南京石化，金浦地产的股权。 该企业处置了在企业内部积压的变现能力差的流动资产，以此获取了三家公司的股权，从一定程度上可看作是企业通过资产投资其公司，使公司增加了盈利空间及运转能力。 企业还获得了一笔注入资金，以此恢复了100号及200号生产线，使企业的营运能力有了好转，用积压存货等资产做长期股权投资，即取得了盈利的机会，也重新启动了作为本公司主营业务的主要生产线，改善了企业的生产状况。 2.资产重组对负债的影响 中国信达，中核四零四以持有的转让后的剩余股权权益为限，按原持股比例承担中核钛白重组基准日前所前中国工行和中国建行的债务和欠付中核四零四款项的债务偿付责任。 资产重组中通过股权转让，中核钛白基准日前所欠的且无法肚子偿付的短期借款部分转让给中国信达，中核四零四公司。 通过该方式，本企业短期负债压力大大减轻，有望在企业资产置换注入的资金进行运转后偿付。 通过股权转让，企业也拥有更多的需求资金来改善企业经营状况。 3.资产重组对盈利能力的影响 本企业盈利能力不只是靠销售其主营业务，而且还有去的公司长期股权投资的盈利能力。该企业正常盈利的项目增加里，公司核心资产盈利能力将提高，由原来单一的主营业务到增加了的主营业务及长期股权投资。 该长期股权投资的结构与方向都体现或增强了企业的核心竞争力，对方所有者权益变动导致其投资收益的确认能够导致适量的先进流入量，增强企业的运转及盈利能力，实属高质量的长期股权投资。 4.资产重组对人力资源的影响 企业进行资产重组，是企业内部结构的改变，人力结构的变化也无法避免。 企业可能对原来的员工进行裁员，精简生产或管理的人力需求及多与人力 资产重组过程中，由于企业重组前后内部结构发生变化，增加了主营业务等等，企业会注入新的人力资源分配到各个层面上进行生产经营，改善生产管理方式，提高运转效率。 资产重组前，企业因存货大量积压等原因导致流动资金被大量占用，只能靠借款来周转企业，并形成了营运资金为负，资不抵债的局面，主营业务生产线停工等原因，其持续经营能力成问题。 资产重组后，投资公司为企业注入新资产，恢复生产线，处置了大量积压存货，减轻了债务压力，是企业有了更多的流动资金周转企业。营运资本有望扭负为正。除此之外，企业去了长期股权投资，