私募基金与风险投资.pptVIP

风险投资的目的 风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。 引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。 风险投资公司进行IPO的退出渠道 目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有： 以离岸公司的方式在海外上市； 境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市； 境内公司境外借壳上市； 境内设立股份制公司在境内主板上市； 境内公司境内A股借壳上市； 私募基金在美国 在美国,一般要求私募基金的个人投资者须拥有500万美元以上的证券资产,且近二年的平均收入在100万美元以上; 机构投资者则要求资产在2500万美元以上. 因此,私募基金实际上更像是一种“富人的游戏”,也只有富人才能承受这种风险。 我国基金公司的专业理财业务 中国证监会于2007年11月30日发布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,从2008年1月1日起正式施行. 这也标志着中国的公募证券投资基金的专户理财业务正式开闸. 只要单一客户委托的资产在5000万元以上,都可直接委托基金公司管理,而与此同时,这些公司还在大量经营着公募基金.公私界限慢慢的将更加不清不白。 * PIPE 的概念 Private investment in public equity 是PE 的一项重要业务 私募基金、共同基金或其他的合格投资者以市场价格的一定折价率购买上市公司股份，以扩大公司资本的一种投资方式。 2009年初，IBM中国投资基金注资四川长虹1.08亿元 江苏瑞华等投资某输配电设备制造商2.99亿元 * PIPE为何在2009年成为亮点？ 对上市公司而言，在二级市场低迷，银行贷款缩减导致资金链趋紧时，通过PIPE获得资金支持成为新趋势 同时，A 股低迷的股价也对投资机构带来了极大的吸引力，上市公司相对较小的投资风险能够起到优化投资组合的作用。 * * * * * * 数据来源：China venture投资数据库 私募基金与风险投资的特点分析（PE 与 VC） 附件12 私人股权投资基金 Private Equity Fund 与私募证券投资基金不同 - 指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。 主要是指定向募集,投资于未公开上市公司股权的投资基金,有些PE也会少量投资于上市公司股权。 私人股权投资基金 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本， 以及上市后私募投资、不良债权（Distressed Debt）和不动产投资等等。  中国内地第一起典型的PE案例 2004年6月美国著名的新桥资本(New Bridge Capital)，以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权， 这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例。 中国私募股权基金发展的４个阶段 第一阶段（2006年以前）：国外大型私募股权基金进入中国试水； 第二阶段：中国本土私募股权基金产生； 第三阶段：中小国际私募基金进入中国； 第四阶段（现在）：大中小、国内外各方基金全面发展。 已进入中国的主要外资并购基金 凯雷、KKR、黑石 高盛、华平、贝恩资本、德州太平洋 国内活跃的PE投资机构类型 一、专门的独立投资基金，如The Carlyle Group， 二、大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc； 国内活跃的PE投资机构类型 三、中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等； 四、大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital等； 五、其他如Temasek，GIC。  私募股权基金典型的退出途径 上市 - 企业成功上市，往往意味着股权的超值溢价，也标志着私募股权资本又一个成功项目的诞生，有助于打响PE的品牌。 并购 - 并购意味着更少的成本，更短的操作时间，更恰当的时机，有时也是更隐秘的操作。 私募股权基金典型的退出途径 第三种路径：金蝉脱壳等。 直接进行实物交割 例如 ，高盛养猪，典型的金蝉脱壳的方式就是将生猪在养殖厂直接进行交割，当然，这有赖于中国最终推出的生猪期货的相关规定。 2007年开始，“生猪期货”已经开始提上我国大宗商品期货交易所的推出日程。 “生猪期货”的推出将可以避免生猪价格的大幅波动，并加剧行业内的规模经营和行业间的纵向整合。 私募基金最看中的是套利空间 私募基金对投资目