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《泰囧》的盈利囧不囧？ ——电影制片企业的损益分析 目录 1.《泰囧》的盈利之争 2 2.《泰囧》的收入分配 3 3.片商的成本和毛利率 4 3.1片商的成本构成项目 4 附录：影视行业内幕多 5 3.2上市影企的毛利率 6 3.3票房投资比与毛利率的关系 7 3.4大片的票房与投资 8 4.片商的费用、税收和净利 9 4.1营业税 10 4.2宣发费用 10 4.3企业所得税 11 4.4坏账准备 12 4.5净利润 12 5.点评公司公告和券商研报 13 5.1点评公司公告 13 5.2点评2.7亿 13 5.3点评估值 14 讨论 14 【写在前面的后记】 值此蛇年来临之际，利用寒假，花了一周多的时间，嘿咻嘿咻的干活，终于写完了这篇长文。需要慢慢看的。 有啥用？打算做教学用的案例分析。主要用于利润表的讲解，也涉及会计核算、财务分析、税务分析、成本分析、上市公司信息披露等。 基本结论是，光线传媒的业绩预告是比较靠谱的。 1.《泰囧》的盈利之争 电影《泰囧》，你看了吗？我看了。好看吗？我觉得不错。我家不到十岁的娃娃，和七十多岁的老奶奶，都觉得好看。至于是不是“三俗”，就顾不得了。 《泰囧》票房已过12亿，拿下中国电影史上的国产片票房冠军（那些具体数字我就不啰嗦了），确实了不起。这对其出品公司“光线传媒”（股票代码：300251）当然是重大利好，因此引来股市一阵热炒。呵呵，据说股民最爱国，因为国家大事都会影响股市涨跌。以此类推，股民还很文艺呐。 可惜，赚钱的股民未必能把其中的数字分析个清清楚楚、明明白白。2013年1月18日，光线传媒发布2013年业绩预告称：“归属于上市公司股东的净利润28,128万元31,644万元比上年同期增长60%80%”。随后，多家券商发布研报，认为其业绩低于预期。更有媒体以“《泰囧》票房被缩水，光线传媒上亿净利失踪”为题，质疑“此举或为平滑利润”。1月24日，光线传媒又发布了澄清公告，“公司不存在媒体报道中票房缩水、利润失踪情况”。 争论的焦点在于，《泰囧》能给光线传媒带来多少回报？ 《每日经济新闻》的记者引用了北京高华的研报观点，“《泰囧》于2012年为光线传媒带来的分账收入为3.7亿元左右，税后利润2.7亿元”。 但光线传媒认为，…按照公司的年度业绩预告，减去2012年三季报披露的前三季度的净利润1.36亿元，则可得第四季度的净利润为1.45亿~1.80亿元。 究竟孰是孰非呢？ 我们把争论中涉及的损益项目一个个列出来，再逐一讨论吧。数据来源都是公开资料，尤其是光线传媒披露的信息。谁叫你要上市呢？不得不置于众目睽睽之下了。 请注意，表1做了六次减法。前面两次减完，才是光线传媒的收入。其中的数字，大多是一个个估算，再填进去的结果。 表1.《泰囧》对光线传媒2012年利润表的影响分析 编号 项目名称 金额（亿元） 说明 1 （一）票房总收入 9.84 当年结算的部分 2 减：电影专项资金 0.4920 5% 3 营业税及附加 0.3306 3.36% 4 （二）可分配总收入 9.0174 制片企业和影院共享 5 减：影院分账收入 5.3174 倒推数 6 （三）光线传媒收入 3.7 按光线传媒公告计算 保守估计 乐观估计 7 减：制作成本 1.924 0.925 按毛利率倒推 8 （四）毛利 1.776 2.775 各按毛利率48%和75%估算 9 减：宣发成本 0.925 0.925 按（三）的25%测算 10 （五）税前利润 0.851 1.85 11 所得税 0.21275 0.4625 25%税率 12 资产减值损失 0.1110 0.1110 计提坏账准备3% 13 （六）公司净利润 0.52725 1.2765 14 减：主创的收益 0.0527 0.1276 主创享有10%的股份 15 （七）股东净利润 0.4745 1.1489 2.《泰囧》的收入分配 第1项，是票房总收入中作为2012年收入的数字。人们津津乐道的，是一部电影的票房总收入。这是什么都没扣除的数字，无疑看起来比较大。 不过，这些收入首先要被“时间”砍一刀。这就是“会计分期”的作用。项目损益不等于期间损益。一年之中，公司有多部电影投放市场；一部电影，不一定只在一个会计年度之内放映。期间损益是多部电影的损益总和；而一部跨年放映的电影在一年确认的损益仅仅是项目损益的一部分。这一刀怎么切呢？会计是个讲规矩的行当。上市公司要执行2006版的《企业会计准则》，规定了收入确认的几个条件。光线传媒在澄清公告中说到，“公司确认收入一般根据各院线每天报送给公司的结算单，截止到2012年12月31日，公司已经收到的票房结算单金额为9.84亿元”。这个数字跟券商估计的10亿元，也相差不大。