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* 企业上市之路 谢谢！ COPYRIGHT ? 2010 ALL RIGHTS RESERVED BY KAIWEN LAW FIRM 企业上市之路 北京凯文律师事务所重庆分所 主讲人：陈赞 二〇一一年二月 COPYRIGHT ? 2011 ALL RIGHTS RESERVED BY KAIWEN LAW FIRM 目录 1 第一部分 补充弹药——融资的两种类型 * COPYRIGHT ? 2010 ALL RIGHTS RESERVED BY KAIWEN LAW FIRM 2 第二部分 单纯动机——企业上市能解决什么问题 3 第三部分 一览无余——各板上市要求简介 4 第四部分 艰难爬涉——企业上市的步骤及注意事项 5 第五部分 非此即彼——中介机构的选择 6 第六部分 让企业飞——凯文能给您带来什么 * 第一部分 融资的两种类型 一、直接融资 1、定义： 需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。 举例：民间直接借贷、债券、股票 2、特点 （1）直接性（2）分散性（3）信誉上的差异性较大（4）部分不可逆性（5）较强自主性 ⊙ 提示：直接融资可简单理解为融资企业直接从资金提供者获得资金，双方均有一定的自主选择权，部分情况下企业无需返还资金（如发行股票）。 * 第一部分 融资的两种类型 二、间接融资 1、定义 间接融资，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买金融机构发行的有价证券，将其资金先行提供给金融中介机构，再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，把资金提供给这些单位使用。 举例：银行借贷、融资租赁 2、特点 （1）间接性（2）相对集中性（3）信誉的差异较小（4）全部具有可逆性（5）融资主动性在金融机构手中 ⊙ 提示：间接融资可简单理解为企业融资来源于在银行的存款，银行对企业的评价决定企业融资额度，企业需在一定期限内返还资金。 * 第一部分 融资的两种类型 三、两种融资方式的优缺点对比 （1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力 （2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本 （1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多 （2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低 （3）直接融资的风险较大 缺点 （1）灵活方便（2）安全性高 （3）提高了金融的规模经济。 （1）资金供求双方联系紧密 （2）筹资的成本低、投资收益大 优点 间接融资 直接融资 融资方式 优缺点 ⊙ 提示：直接融资与间接融资两条腿走路，能有效降低融资成本，降低对银行的依存度，特别是可以避免宏观调控加强、银行信贷收缩时的不利局面。 * 第二部分 企业上市能解决什么问题 一、上市带来的好处 1、融资 （1）在可预期的时间内通过发行股票可一次性募集规模较大、相当于企业数年经营积累才能取得的资金。通过对募集资金的合理使用，企业能够获得超越同行的快速发展契机。 案例：2007年百丽上市后收购森达，“女鞋”吃掉“男鞋”。 （2）获得持续、稳定的融资渠道。上市公司信用资质较高，有利于获得银行贷款。更重要的是，企业可以通过在资本市场持续再融资获得源源不断的发展资金。 * 第二部分 企业上市能解决什么问题 2、还是融资 （1）股东原始投入相对上市后的公司市值是九牛一毛。股东可将手中股票变现获得大量资金从事其他产业。 案例：深国际控股减持南玻集团，集中精力做物流 （2）如时运不济，公司经营不善，亦可买壳逃生。 案例：武汉国药重组成功，前实际控制人徐进由负翁变富翁。 ⊙ 提示：由此可见，某种意义上来说，上市本身就能挣钱。 3、获得资本运作平台 企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上、下游企业，还可以用自身的股权为支付手段，通过换股的方式进行收购。这时，股票的发行权相当于购买其他公司的一种“货币”。 案例：波音收购麦道 * 第二部分 企业上市能解决什么问题 4、强身健体 （1）改善财务结构，降低资产负债率，提高抗风险能力。 （2）健全企业法人治理机构，为企业成为“百年老店”、为企业“从优秀到卓越”提供制度保障。 （3）借助资本市场建立有效的股权激励机制。无论是国有企业还是民营企业都可以通过适当的股权激励设计来吸引人才