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私募基金 相关概念、特点与发展趋势 私募基金的概念辨析 私募的概念与公募相反，是指不通过公开招股，而是通过私下在特定范围内向特定投资者募集来筹措资金的方式(见下表)。私募基金即指通过私募的形式设立，进行股权投资或证券投资的基金（广义）。 在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”，是狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。 公募基金与私募基金的比较 海外私募基金概念 私募基金，按照字面翻译，可以表示为private fund或privately offered fund。然而在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词汇。根据国内市场赋予私募基金的概念内涵来看，可以发现美国市场的hedge fund（对冲基金）与我们理解的私募基金有着十分相似的特征。 在过去，对冲基金主要是指在公司股权市场上使用复杂的对冲和套利技术的，私下的、非注册的投资集合，而对冲基金的投资者也只限于富有的成熟投资人。随着时间的推移，对冲基金的活动不断扩展到其他金融工具和市场中。今天，对冲基金这一概念已经不再强调使用对冲工具这一特点，其中部分根本不使用对冲工具。目前的对冲基金，更加注重投资集合的私下募集和无需注册两大特点。 私募基金的分类 根据私募基金的投资方式，私募基金可分为私募股权投资基金(Private Equity Fund，PE fund)和私募证券投资基金。这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶段持有企业股权。 这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶段持有企业股权。简而言之，两者的不同表现为：前者帮助企业成长，通过资产增值实现财富的创造，后者则实现的是财富的转移。 私募股权投资基金 其投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)之前各个阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期以及前IPO期等)的权益性投资，也包括对不良债权(NPLs)及不动产的投资。 但从国际实践看，大多数私募股权投资基金的投资目标是已经形成一定规模，并业已产生稳定现金流的较为成熟的企业，主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。处于这一时期的企业经营前景较为明朗，投资风险较小，更容易获得私募股权投资基金的关注。 私募股权投资基金分类 但按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同，私募股权投资基金也可以划分为不同的类型，如创业投资或者风险投资(Venture Capital)、发展资本(Development Capital)、并购基金(Buy-out/buy-in fund)、重振资本(Turnround)、Pre-IPO资本(如过桥资金)、NPLs基金和不动产投资基金等。从上述分类中可以看出，私募股权投资基金属于产业投资基金范畴(多数产业投资基金亦属于私募股权投资基金范畴)，风险投资基金则属于私募股权投资基金范畴。 相关概念 发展资本主要指投资已经度过初创期，进入发展阶段的企业的私募基金。 重振资本主要指投资处于整合阶段的企业的私募基金。 过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。 私募股权投资基金的特点 积极参与被控企业的经营管理 投资期限长，流动性差 高风险，高收益 几种投资方式的收益率比较 私募基金的发展历程与发展趋势 从国际经验看，传统类型的私募基金以股权投资基金为主，证券投资基金为辅。但在私募基金的演化与国际化扩张进程中，私募基金经营的综合化趋势愈加明显，私募基金的投资范畴涵盖了从股权投资到证券市场投资，甚至包括房地产投资等全方位的投资领域。 私募基金的兴起 现代意义上的私募基金起源于20世纪40年代的美国，当时美国出现大量中小企业，但这些企业项目难以得到资金支持。在这种情况下，波士顿联邦储备银行行长拉尔夫·弗兰德斯和被称为“创业投资基金之父”的乔治·多里特共同创办了“美国研究与发展公司”(American Research and Development Corpo-ration,ARD)，目标之一是设计一种“私营机构”来解决新兴企业和小企业资金短缺问题，同时希望这种“私营机构”在为小企业提供长期资本的同时还能为其提供专家管理服务，“创业投资基金”随之形成。但由于私人产权投资市场存在严重的信息不对称和道德风险问题，一般的投资主体缺乏对投资对象的全面了解，同时很难找到合适的激励机制来促使投资对象改善经营，因此ARD在最初的资金募集和运作上并不顺利。从其设立到1958年的12年间，并无人效仿设立第二家同类机构。 私募基金的兴起 20世纪70年代后，在