申银万国_行业点评_房地产开发_殷姿,江征雁,竺劲_＊＊＊_一手涨跌互.docVIP

本文由tsnyyb贡献 pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 行 业 及 产 业 房地产 2010 年 11 月 30 日 行 业 研 究 行 业 点 评 房地产行业周报 （10/11/22-10/11/28） ——一手涨跌互现，二手北强南弱 / 投资要点： ? 相关研究 《房地产行业周报》各期 一手涨跌互现，二手环比北强南弱。上周，申万八大城市交易指数 173, 同比下跌 31%，环比下跌 1.9%。全国各主要城市一手房成交量涨跌不一。 环渤海地区出现上涨，其中北京天津成交量分别环比上涨 84%和 22%；长 三角地区主要城市均出现温和上扬，其中上海环比上涨 10%；珠三角地区 楼市继续反弹，其中深圳环比上涨 13%；二手房销售方面，北京成都环比 上涨 14%和 15%，而深圳则环比萎缩 3%。 本周整体新增供给大于销售量，存量有所上升，深圳去化速度下降明显。 本周，京沪深三地新增供给大于成交量，销售楼盘存量呈现上升趋势，其 中北京新增供给为 55 万平方米，成交量为 31.7 万平方米；上海新增供给 为 34 万平方米，成交量为 43 万平方米；深圳新增供给为 9.4 万平方米， 成交量为 7.4 万平方米。本周三地去化速度涨跌不一。其中北京销售率为 2.4%， ，上海销售率为 8.28%，较上周无明显变化，深圳销售率为 4.3%， 环比下降 10.4%。 持续跟踪楼盘中，北京上海新盘去化速度有小幅上升。本周，由于 新推盘量增加，导致新盘去化速度波动明显。北京近三个月内的新盘去化 速度由 7%上涨至 8%，上海近两个月内楼盘去化速度由上周的 11%上升为 12%。南京销售情况开始回落，新盘去化速度由上周 12%下降至 9%。 住宅土地市场相对 10 月同期量价齐升。11 月，9 大城市累计成交土地面 积为 884.7 万平方米， 土地成交金额为 496 亿， 分别占 10 月份 107%和 152%， 为今年 3 月高峰的 47%和 93%。年初至今，9 大城市累计成交土地面积为 14297 万平方米， 土地金额为 4540 亿元， 分别占到 09 年的 87.5%和 99.6%， 成交楼面价格 4094 元，较去年上升 8%，平均溢价率较去年有所回落，达 到了 39.75%。 行业投资意见：本周地产股跑赢大盘 0.8 个点，表现好于整体水平。目前 影响股价的因素主要在于紧缩的预期，但由于房地产前期受政策调整所 累，股价反映预期相对充分。我们认为，目前股价在低位，未来如果紧缩 预期导致股价继续下跌， 整体下跌幅度在 10%左右， 9 月新低概率不大； 创 相对跌幅平于或弱于大盘平均水平。主要理由是： （1）前期低点地产隐含 的负面预期包括政策面的严厉以及基本面价格调整的不确定性， 目前政策 负面和基本面下滑都在不断兑现之中，虽然未来存在紧缩的可能，但目前 来看，半年加息两次基本在可承受范围之内，明年交易量大幅低于预期的 概率不大； （2）目前地产相对大盘的 PB 水平在 0.83 左右。这一比值已经 达到 08 年中期和 2010 年中期历史最低水平。 分析师 殷姿 A0230210050002 yinzi@ 江征雁 A0230209120488 jiangzy@ 竺劲 zhujin@ 联系人 包斅文 (86217260 baoxw@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：(8621上海申银万国证券研究所有限公司 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW@) 使用。1 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明” 。 2010 年 11 月 房地产行业周报 1. 主要城市本周一、二手房成交情况 图 1： 北京本周一手商品住宅成交套数为 2992 套， 成交 面积为 31.7 万平方米，同比萎缩 27%，环比增长 84% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 第1周 第6周 第11周 第16周 第21周 第26周 第31周 第36周 第41周 第46周 第51周 套 图 2：北京二手商品房成交 4550 套，成交面积 4