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证券投资分析课件/中国矿业大学第五章 证券投资微观基础性分析（三）（李凯风/中国矿业大学） Chapter5:Fundamental Analysis of Investment(三) (LKF/China University of MiningTechnology) 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 微观基础因素分析实质就是对上市公司本身的分析，即对影响和决定公司股票投资价值的分析，通过对拟投资对象的背景资料、业务资料、财务资料、成长与素质资料的分析，从整体上，多角度地了解企业，适当地确定公司股票的合理定价，进而通过比较市场价位与合理定价的差异而进行投资决策。 微观基础因素分析可分为公司基本素质分析和公司财务分析两大部分。 第一节 上市公司基本素质分析 一、公司行业竞争地位分析 市场经济认定优胜劣汰，在本行业中占据不了优势竞争地位的企业，注定要萎缩消亡的。只有确立了优势竞争地位，并且不断地通过科技创新，加强管理，战略经营来维持这种优势地位，企业才能够长期生存发展下去，这种公司的股票也才有长期的投资价值。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 1、公司资本与规模经济效益 无论是在劳动密集型企业，还是资本密集型企业，公司的资本能力大小都是一个极重要因素，制约着公司规模的扩张，技术研发的投入，市场价格竞争力以及能否实现规模效益和规模经营。在行业中公司资本力居前，已实现规模经济的易居于竞争主动地位。如钢铁、汽车、重机、航空航海、石化、高科技等行业，所需投入均很巨大，没有一定的资本规模很多事情是办不成的，我国大型工业企业中至今没有进入全球工业500强的，绝大多数行业企业未达国际公认规模经济标准，国际竞争力低下，生存力差。即在国内来看也参差不齐。因此，公司资本能力是否领先，是否实现规模经济决定了其行业竞争地位的基础。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 2、产品或服务供给能力与市场占有率 企业通过为社会提供产品或服务而获利，因此，公司对其产品或服务供给的数量，质量，品种，范围的能力至关重要，所提供产品或股务品种齐全，质量过硬，售后服务有保障，配套设施与服务网点健全，产品更新能力强，能不断满足各层次需求，所提供产品或服务占一行业大部份额，市场占有率高甚至居于垄断地位或居于独到地位，没有替代品或相关竞争者，说明公司行业竞争优势确立，市场占有率居于前几名。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 3、公司对本行业产品价格的影响力 如果公司在行业内拥有领先优势，则其对本行业产品市场价格的影响力是巨大的，它的成本升降和价格调整会引起市连锁反应，如1997年后四川长虹率先降低彩电价格，迫使其它竞争对手也随之降低，利用自己成本优势确立自己家电领域霸主地位，收到了一定的成效。近几年我国和世界范围内也屡次发生了因行业巨头企业的影响而使市场价格发生剧变的例子，如计算机降价，石油涨价等。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 4、行业人才优势 人才是现代企业竞争之本，尤其是信息社会，有时人才优势会比资本优势更重要。国内各大企业，如海尔、海信、春兰等无不在人才上费尽心思，建立各种人才库。国家对高新技术企业认定的三条标准中，其中一条就是科技人员密集度，大专以上学历人员要占全部员工30%以上，直接从事高技术研发的不少于全部员工的10%。另外，高素质的管理人才对多数企业来说是最难得的。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Investment（三） 5、技术装备优势 技术装备优势是保证生产高质高效低成本的基础条件，对其评估可分成两部分，一是硬件系统，如生产技术设备、生产工艺、生产流程、厂房建筑物、配套设备等，衡量指标有技术装备率，装备成新率，资更新率，资产利用率等；二是软件系统，主要包括工业产权，专有技术，专利设备制制造技术等，实质是对与该行相关的无形资产的占有率和利用率。 第五章 证券投资微观基础性分析（李凯风/中国矿业大学）Chapter5:Basis Analysis of Inves