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浙江医药价值投资分析专业：管理科学 姓名：曾庆维学号司简介 浙江医药股份有限公司是由原浙江新昌制药股份有限公司，浙江仙居药业集团股份有限公司和浙江省医药有限公司等企业以新设合并的方式组建于1997年5月16日的股份制制药企业。1999年8月经中国证监会核准，公司向社会公开发行了人民币普通股A股5800万股， 同年10月公司股票在上海证券交易所挂牌上市。目前，公司注册资本为45006万元，资产总值25亿元，为浙江省政府重点培育的十八家集团（公司）。发展简史 浙江医药现拥有新昌制药厂，维生素厂，商业公司，浙江来益生物技术有限公司，上海来益生物药物研究开发中心等多家企业和子公司。公司现有员工4000余人，其中各类专业技术人员1600余人，占40%以上，有中高级职称的300多人，占8%以上。浙江医药倡导“以人为本”的理念，注重科技创新和机制创新，是省区外高新技术企业，2007年公司技术中心晋升国家级企业技术中心，国家人事部颁发的博士后流动工作站也在此落户。 公司全部产品通过了国家级GMP认证，商业分公司首批通过了国家级GSP认证。2005年8月公司产品本芴醇通过了澳大利亚TGA认证，2007年9月盐酸万古霉素通过美国FDA的现场审计。同时，公司把节约资源，保护环境，走可持续发展道路作为企业百年大计来抓，大力推行清洁生产，发展循环经济，近几年累计投入环保经费8000多万元，并早在2001年就通过了ISO140001环保国际认证。今后，浙江医药股份有限公司将继续坚持走创新高效、发展循环经济路子，这已经不是局部、单一的工作任务，而是企业生存、发展观、凝聚力和向心力的体现。产品服务　 企业主要经营片剂、胶囊剂、射剂、滴服剂、原料药的生产，化学原料药、化学药、生素制剂、中成药、 中药材、中药饮片的批发、化工产品、饲料添加剂、卫生材料、制药机械的销售，技术开发.经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。公司财务分析偿债能力　201XXXXXXXXXX00820072006流..791速..546资产负债率15.36%16.69%26.25%44.48%69.28%68.46%利息保障.8291.1短期偿债能力 企业的流动比率和速冻比率都逐年上升，直到2011年，流动比率为4.7，速动比率为3.8，相比行业内是名列前茅，即是企业的短期偿债能力很强。虽说速动比率跟流动比率的差距逐渐增大，但是由于近两年企业的规模扩张，导致存货有一定比例上升，但是存货的周转率较高，且相对稳定，所以对企业的较强短期偿债能力没有太大影响。1.2长期偿债能力 企业资产负债率逐年下降，从2006年的高资产负债率68.46%下降到2010年的16.69%，然后2011年基本维持在这个水平，即企业长期偿债能力很强，并且又不会太低，在保证长期偿债能力的情况下较好的运用财务杠杆。1.3其他负债相关指标 企业利息保障倍数维持在较高水平，也反映了企业的偿债能力以及举债能力较高，相对来说风险较小。营运能力分析　201120102009存货.47 固定资产.64 总资产.17 应收账款周转率6.06 5.80 5.72 营运能力有关的各项指标均保持在一个较高水平上下波动，其中存货周转率维持在5左右，表明企业的存货变现能力很强，资金占用水平低。应收帐款周转率在6周围波动，表明企业应收帐款回收速度较快，应收帐款的管理效率较高，资产流动性较强，短期偿债能力较强。值得注意的是企业2011年的总资产周转率低于1 ，这是一个很不好的现象，2011年资产经营效率不是太好，有待提升。盈利能力分析　201XXXXXXXXXX0082007净利润率21.05%25.09%29.01%25.98%2.49%总资产报酬率24.71%32.39%40.46%41.44%7.20%毛利率37.49%41.37%45.22%44.57%15.62%营业利润率24.73%29.75%34.68%30.09%3.81%净资产收益率24.59%34.01%51.93%72.77%6.53%净利润率在分析中是使用最广的一项评价指标，浙江医药净利润率在2009年达到一个顶峰值，之后便趋于稳定。企业的毛利率很高，这是这个行业本身决定的，但是企业自身的毛利跟企业的成本控制也是分不开的。企业的总资产报酬率和净资产收益率在同行业都处于中等偏上，特别是净资产收益率能够几年都保持在20%以上，甚至30%，说明企业管理层对所有资产能够较好的管理，利用现有资源创造价值的能力较高。Z-Score分析 Z-Score模型分析是对公司的综合财务能力分析，模型公式： Z 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X33