案例三：2001年长江三峡工程开发总公司债券发行.ppt

案例三：2001年长江三峡工程开发总公司债券发行 案例三：2001年长江三峡工程开发总公司债券发行 一、教学目的与要求 二、公司债券的简介 三、背景资料 四、案例分析 教学目的与要求 掌握公司债券融资的政策规定、基本理论与实务技巧， 熟悉企业依靠债券融资的决策要点、主要问题 BACK 公司债券 含义：是公司为了筹集资金而发行的，载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。也就是说，债券是表明债权债务关系的一种凭证，是需要在一定时期内需要还本付息的金融工具。 公司债券的性质 性质：发行和购买企业债券应当遵循自愿、互利、有偿的原则。企业债券持有人有权按照约定期限取得利息、收回本金，但是无权参与企业的经营管理。企业债券持有人对企业的经营状况不承担责任。企业债券可以转让、抵押和继承。 公司债券的优点 优点：对于投资者来讲，债券因其收益相对稳定、风险较低而受到投资者的欢迎；而对于债券的发行者来讲，则具有成本低，普通债权人因无权参与公司管理，而不会稀释股权。因此，债券市场是企业融资的重要选择。 公司债券的缺点 缺点：债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。 BACK 背景资料 政策背景 公司背景 BACK 政策背景 《中华人民共和国公司法》（06年修订） 国务院颁布《企业债券管理条例》 《中华人民共和国公司法》（06年修订） 公开发行公司债券，应当符合下列条件： 1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元 2.累计债券余额不超过公司净资产的40% 3.最近3年平均可分配利润足以 支付公司债券1年的利息 《中华人民共和国公司法》（06年修订） 4.筹资的资金投向符合国家产业政策 5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平 6.国务院规定的其他条件 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补 亏损和非生产性支出 《中华人民共和国公司法》（06年修订） 凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：（1）前一次发行的公司债券尚未募足的；（2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。 BACK 国务院颁布《企业债券管理条例》 国务院《债券发行管理条例》该条例不分股份有限公司和有限责任公司。因此，二者有交叉又有区别。 　　①发行主体中华人民共和国境内具有法人资格的企业(以下简称企业)在境内发行的债券。 　　②发行批准程序 国务院颁布《企业债券管理条例》 ②发行批准程序。企业发行企业债券必须按照本条例的规定进行审批；未经批准的，不得擅自发行和变相发行企业债券。 ③发行规模企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值。 ④利率水平企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%（一般在银行贷款利率之下） BACK 公司背景 1.公司简介 2.发行人最近三年的财务状况 3.本期债券的基本事项 BACK 公司简介 中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂———葛洲坝水力发电厂，今后还将按照 国家的要求，从事和参与长江中上 游流域水力资源的滚动开发。BACK 发行人最近三年的财务状况 本期债券的基本事项 （1）债券名称：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券 （2）发行规模：人民币50亿元整 （3）债券期限：按债券品种不同分为10年和15年。其中10年期浮动利率品种20亿元，15年期固定利率品种30亿元。 本期债券的基本事项 此点很有创意：第一，时间长，15年，创造了中国企业发行债券的年限纪录；第二，一批债券有两个期限，投资者可以有一定的选择区间；第三，一批债券有两种利率制度。所以，此案例很有代表性 （4）发行价格：平价发行，以1000元人民币为一个认购单位。 本期债券的基本事项 （5）债券形式：实名制记账式企业债券，使用中央国债登记结算