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* 第四章 股票的价值评估 第一节 内在价值法 一、股票内在价值的基本评估模型 其中：V为股票内含价值 Di为各期的股利 i为各期一定风险程度下的市场投资预期收益率 F为股票转让后得到的收入 n为持有股票的年限 二、零增长模型下股票内在价值的评估 零增长模型是指公司的股利增长率为零，也就是说，未来该公司的股利按一个固定数量支付，即： D1= D2= D3=……= Dn=D 再假设： （1）投资者永久持有该股票，即 ? （2）各期的市场投资预期收益率不变，即 i1 = i2 = i3 = …… = in = i 将 代入: 三、不变增长模型下股票内在价值的评估 不变增长模型是假定在未来的时期内，公司每股股息的增长率（g）保持不变，即： D1=D0（1+g） D2=D1（1+g）= D0（1+g）2 …… Dn=Dn-1（1+g）=D0（1+g）n （1）各期的市场投资预期收益率不变， （2）投资者永久持有该股票，即 ?设：q = 四、多元增长模型下股票内在价值的评估 V= V1＋V2＋V3＋。。。。。Vn 其中：V股票的内在价值 V1为从T0—T1时期股票的现值。 V2为从T1—T2时期股票的现值。 Vn为从Tn-1—Tn时期股票的现值 假设： （ (1)? 市场投资的预期收益率i保持不变。 （2）投资者永久持有该股票，即 。 （3）该公司在T0—T1 时期，股息收入的增长率为g1。 在 T1—T2 时期，股息收入的增长率为g2。 （4）g1，g2均低于i。
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