中信建投-外部研究报告精粹-110718.docVIP

本期导读： 【软件ERP行业深度研究：看好ERP实施服务领域和电力行业ERP领域】】】】】】】】 2011-7-18 星期一 4 6 【红日药业300026：再收康仁堂股权有利公司长期发展——一般报告】 5 （三）、光伏产业专用微米切割线项目前途远大 目前各国政府都在积极发展清洁能源，随着技术提升成本下降以及各国积极 光伏政策的推出，预计光伏行业将恢复快速发展。根据 EPIA 预测光伏市场将在今后 5 年里保持 30%-40%的快速增长，其后 10 年的增长速度也将达到 20%-30%。预计2010年全球光伏装机量15GW，同比增长110%，光伏专用钻石线年需求量达 387 万 km。市场空间巨大。 目前欧美等西方国家地区已大范围使用多晶硅微米切割线技术，国内也在大范围推广，预期几年内将全部替换，市场空间巨大。 （四）、目标价30元，维持推荐评级，长期持有 公司业务已进入高速成长期，下游金刚石制品工具业务爆发在即。我们预测公司2011-2013年业绩复合增速将超45%。自我们2010年7月业内首家重点推荐以来，股价涨幅已超140%。按照当前股本，我们调整公司2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.8元。考虑到公司的高成长性，结合行业估值，我们维持目标价30元不变，维持我们之前的“买入”评级。 【烟台万华600309：行业前景乐观，公司发展进入新阶段——深度报告】 5、 苯胺市场价格走低和苯胺自给率提高将提高公司MDI盈利能力。2010年底，宁波万华苯胺装置投产，华东市场苯胺价格跌幅超过10%，MDI-苯胺价差大幅上升。今明两年新增苯胺产能集中投放后，预计苯胺价格将持续走低。另外，公司苯胺自给率也将稳步提高：去年年底之前，公司苯胺自给率不到10%；宁波万华二期36万吨苯胺达产后，公司苯胺自给率超过50%；明年宁波18万吨苯胺达产后，公司苯胺自给率约50%；2014年烟台八角工业园36万吨苯胺达产后，公司苯胺自给率达66%左右。 盈利预测与投资建议。预计公司2011、2012年按必威体育精装版股本计算EPS分别为0.92元和1.18元，对应PE为21X和16X，维持推荐评级。 风险提示：宏观经济回落；其他MDI厂家技改项目密集。 【辰州矿业002155：金锑钨完美组合——深度报告】 ◆五个“不低于”，重点在资源。时至“十二五”开局之年，公司也制定了五个“不低于”的 “十二五”规划：分别是产量、收入和利润增长不低于15%；储量增长不低于10%；员工收入增长不低于5%，但重点还是在资源。公司将主要通过外延式增长（与地方地质队合作的模式）和内部挖潜来实现增储。 ◆预计2011年EPS1.26元，给予“买入”评级。我们预计公司11-13年每股收益分别为1.26元、1.65元和2.08元，对应的动态PE分别为26.3倍，20.1倍和15.9倍，作为资源自给率较高的优质资源股，公司估值相对较低，另外，公司未来三年的增长情况较好，且业绩对于价格敏感性较高，因此我们首次给予“买入”评级。 【华兰生物002007： 贵州单采血浆站暂不关闭，公司血液制品龙头地位稳定——事件点评】 【豫金刚石300064：业绩符合预期，期待新业务——一般报告】 ◆高端市场需求强劲，实施服务价值凸显：由于全球金融危机的影响，中小企业ERP 市场受到的冲击较为严重，而高端市场在大型企业集团化管控需求的带动下则保持了较高的增速。就高端ERP 市场而言，我们认为建立完善的生态链是国内软件企业面临的问题，咨询合作伙伴（ERP 实施服务提供商）在国内高端ERP 市场生态圈中将扮演举足轻重的角色，ERP 实施服务价值凸显。 ◆投资建议：我们看好ERP 实施服务领域和电力行业ERP 领域，建议关注通用ERP 软件领域。依次推荐柯莱特（纽交所上市代码：CIS）、汉得信息、远光软件，建议长期关注用友软件。 ◆风险提示：人力成本上升超预期；国外领先ERP 厂商的竞争。 【远光软件002063：关于远光未来成长的再思考——深度报告】 2 3