第一章 公司金融导改.ppt

公司金融 财务报表分析 货币的时间价值 风险与收益 资本预算决策分析 资本成本与资本结构 公司长期融资 股利政策 营运资金管理 第一章 公司金融导论 在资本金融市场下,公司的投资、生产、营销、管理等所有经济活动的全过程，几乎全都与公司金融管理有关。 影响一个公司经营决策的财务、金融问题大致包括： 1、公司应采取何种长期或短期投资策略？ 2、公司如何筹集投资所需的资金，使公司获得最佳资本结构？ 3、公司如何保持最佳的短期现金流？ 4、公司如何对资金头寸进行成本/收益管理和风险管理，并且满足股东财富最大化目标？ 资金头寸 在银行、证券公司等金融行业常出现“资金头寸”一词，“资金头寸”简称“头寸”，指是一种以买入或卖出表达的交易意向。头寸可指投资者拥有或借用的资金数量。 如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为多头寸，如果付出款项大于收入款项，就称为缺头寸。 公司金融的研究对象是公司所制定的具有财务意义的所有决策。一般地，这些决策可分为三大部分：投资决策、融资决策、股利决策。 在影响公司决策的众多因素中,公司制企业所特有的产权特征、治理结构、经营目标等内部因素在相当程度上更直接左右着公司金融决策行为的采取。 第一节 公司制企业 一、公司的组织形式 公司最早产生于西方，公司制企业一直是被一致公认的最符合现代生产力发展的企业制度形式。 企业有三种基本组织形式：个体业主制、合伙制和公司制。 个体业主制和合伙制企业是由一个个人或少数个人出资并受其控制的简单的企业组织形式。 这两类企业的特点是： 1、从法律角度看，不具有对外承担独立民事责任的法律地位，均由其所有者承担全部民事责任。 个体业主制和合伙制企业的特点 2、从财务角度看，个体企业、合伙企业都是经营实体，其全部利润归所有者。 3、从纳税角度，个体企业、合伙企业本身不纳税，其收入按照个人或合伙人征收个人所得税。 4、个体企业、合伙企业适用于小型企业。 由于个体企业、合伙企业规模小、有无限清偿责任、企业生命有限、企业产权转让困难等弱点，导致了难以筹措资金。 公司制企业则克服了这些弱点。 公司是依据一国公司法组建的，以营利为目的的、具有法人地位的企业组织形式。在法律上称为“法人”。 公司的主要特征主要体现在: 1、公司是法人，是具有民事权利、义务主体资格的组织，具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务。 2、公司具有集合性。通常是由两人或两人以上以一定的出资联合组成的企业，具有“人合”属性。 3、公司所有权与经营权相分离。 是公司制企业最鲜明的特征。以股份公司为例，公司的股权与产权相分离，具体表现在企业资产作为整体存在，财产不可分割，而股权可以分割，即公司资产变动处置和股东转让股票活动相互独立。 4、出资者对公司和企业的责任不同。 区别于个体、合伙企业出资人以其自由支配的私人财产对企业债务承担无限连带责任，公司以其独立的全部财产对公司的债务负有限责任。 公司组织形式的优越性： 1、有限责任。公司的债权人对公司财产具有取偿权，但对公司股东的个人财产无取偿权。所以，股东在公司中的投资风险仅限于投资额本身。 2、易于聚集资本。公司的所有权体现为数额众多的股份，有利于公司通过发行股票的形式筹集资金。 3、所有权具有流动性，产权可以转让。公司所有权的转移可以通过股票的转让来实现。 4、具有永恒存续期。公司除非破产或被兼并或依照公司章程自动终止，否则具有无限生命。 5、专业经营。公司所有权与经营权的分离客观上决定了公司经营的专业性。 公司组织形式的缺点： 1、双重税负。公司作为法人要缴纳公司所得税，股东从公司税后可分配利润中取得股息、红利，还要缴纳个人所得税。 2、内部人控制。公司所有权与经营权相分离，易产生内部人控制问题，即公司高中层经理人员可能为了自身利益而在某种程度上牺牲股东的利益。 3、信息披露。针对公司股份流动性特征，各国政府都制定有数量众多、内容复杂的信息披露规定。特别对上市公司，要求必须按规定对经营状况做更多的披露。 二、有限责任公司与股份有限公司 （一）有限责任公司