私募基金.ppt

* * * * * * * * * 概括来说，风险投资要经历如下过程：建立基金，寻找投资机会→筹集资金以供投资→产生交易流程，识别有高潜力的新公司→筛选、评价交易→评估、谈判→增加价值过程(战略发展，有活力的董事会，聘请外部专家)吸引其他投资者→策划执行退出战略(IPO，解散，破产以清算，被兼并收购)。也就是说，风险投资过程包括融资、投资、风险管理和退出4个阶段，而退出阶段是风险资本变现和撤出渠道，其顺畅与否在很大程度上决定了风险投资对投资者的吸引力。 国际上风险投资的退出机制主要有：二板上市、柜台交易、兼并回购与破产清算。统计表明，在美国几种主要的退出机制中，公开上市交易的占20%，破产清算的占20%，兼并回购的占55%，从这组数字可以看出，大部分风险企业的最后结果是被兼并回购，能够首次公开上市交易成功的还是微乎其微。 国际风险投资基金的四大特征 风险投资业和信息产业一样，20世纪80年代以后迅速成长为全球化产业。2003年之后重新整合的国际风险投资基金表现出了新四大特征： （1）在投资企业选择上，重点转向种子公司。 （2）在退出渠道方面，更加重视兼并和收购(MA)而不是过去的首次公开募股(IPO)。 （3）积极拓展海外市场，输出“企业家制度”。2006—2010年里，中国、印度、北美、欧洲、以色列等将成为国际风险投资回报最高的市场(据美国风险投资协会分析，未来5年在中国的风险投资收益率将高达20%)。 （4）重点投资行业有所转变，2005年以来投资已向环保和能源产业大幅度倾斜。根据美国绿色技术风险资本网络2006年报告预测，未来3年北美对绿色技术的风险投资将翻一番。 表：项目建议书Business Plan应包含下列基本资料 ? 1.项目概况 2.发起人，管理层和技术援助 · 公司的历史,发起人的主业及财务情况 · 建议的管理结构，管理层名单及履历 · 有关技术安排和其他外来援助（管理、生产、营销和财务等方面）的情况 3.? 市场与销售 · 基本的目标市场：本地,国内,地区或出口 · 拟建企业的预期产量、单价、销售目标和市场份额 · 产品的潜在客户及分销渠道 · 目前同类产品的市场来源。未来竞争和由替代产品满足市场需求的可能性。 · 影响到产品的关税保护和进口限制 · 决定市场潜力的关键因素 4.? 技术可行性,人力,原材料来源和环境 · 生产过程简介 · 关于技术复杂度，对技术决窍和特别技能的要求 · 设备的可能供给人 · 人力和基础设施(运输/通讯/电力和水等) ? · 详细的项目运行成本和主要开支类别 · 原材料的来源、成本、质量和与相关产业的关系 · 所需原材料的进口限制 · 项目选址与原材料供应、市场、基础设施和劳动力的关系 · 拟建项目规模与现有同类企业规模的比较 5.? 潜在的环境问题及解决方案投资要求，项目融资与回报： · 预计项目总成本，详细说明土地、建筑、设备和运营资金，说明外汇比例 · 项目的财务结构计划，说明来源及股权及债务融资的条件 · 预期财务情况，盈利及投资回报 · 影响利润的关键因素 6.? 政府支持与管理 · 项目与政府经济发展与投资计划的关系 · 项目所能获得的政府鼓励与支持 · 项目对经济发展的贡献 · 政府对外汇管制、资本投入和收回的条件简介 7.? 预期项目的筹备与完成时间表 我国风险投资发展趋势 我国风险投资是作为国家科技兴国政策的一部分由政府强制推行的产物，它运行在以国有商业银行占统治地位的金融环境中，该环境一方面制约了闲置资金向风险资金的转移，另一方面扩大了风险资本任务，即作为银行资金的补充，为众多的难以从银行取信的中小企业提供合法资金支持。其发展规律与社会角色更多地与政府政策相关。这使它与国外同行相比，在筹资渠道、管理水平、退出途径等方面都存在着差异，处于相对劣势地位。 近几年多起风险投资成功退出案例的出现，加上连续3年过10%的GDP高增长率及人民币小幅升值势必进一步加快我国风险投资增长。 2004年以来是中国风险投资加速大发展的阶段，也是产业结构优化升级的关键时期。 2005年起中国已成为继美国、以色列之后的第三大创业国和风险投资国。 目前,大部分投资仍然投向IT企业，这与欧美的情况一致，除去那些人们耳熟能详的百度、阿里巴巴外,德信无线、中星微电子、珠海炬力、无锡尚德等一批非互联网概念企业也引入了风险投资。 此外，一些商业和消费者服务业、医疗甚至代用能源行业也开始越来越多地受到投资者的关注，并有了较快的发展。 这在某种程度上反映出风险投资在中国的日渐成熟。事实上,如果以我国经济总量作为衡量标准，从长远看，国内风险投资可以运作的空间非常大。 “十一五”时期，中国高新技术产业仍呈快速发展之势，生物产业、新材料产业等战略性新兴高新技术产业也将加快发展；“十一五”时期，高新技术