建筑行业2023年报2024年1季报综述.pdf

行业研究|专题报告

目录

行业：收入/业绩稳中有增，盈利能力改善5

行业概览1增速承压，但盈利能力改善5

盈利能力：2023年毛利率、净利率有所提升6

下游占款：垫资规模有所增长7

经营现金流：2023年流入减少，2024Q1流出增加8

偿债能力：2023年资产负债率提升，2024Q1环比改善9

央企：收入业绩整体增长，海外订单增速较快10

子板块：收入业绩、盈利能力呈现结构分化13

收入：大部分子行业保持增长13

业绩：2023年过半子行业实现增长14

毛利率：不同子行业之间偏向分化14

期间费用率：过半子行业同比上升15

管理费用率：大部分子行业同比有所上升16

销售费用率：除部分子行业，其他维持稳定，变动幅度不大16

财务费用率：大部分子行业有所提升17

减值损失率：子行业之间有一定分化18

归属净利率：不同子行业存在差异18

资金占用：2023年过半子行业垫资成都下降19

经营现金流：2023年大部分子行业改善19

风险提示21

图表目录

图1：建筑板块营业收入及同比（万亿）6

图2：建筑板块归属净利润及同比（亿元）6

图3：行业（应收账款及票据+存货及合同资产+长期应收款+其他非流动资产）/总资产8

图4：建筑行业各项垫资情况（万亿）8

图5：2012-2024Q1行业经营现金流量净额（亿元）9

图6：2012-2024Q1行业对上游占款情况（亿元）9

图7：建筑行业资产负债率10

图8：建筑行业有息负债率10

图9：央企2023年及2024Q1收入业绩情况11

图10：央企一利五率变化情况12

图11：央企2023年及2024Q1订单13

表1：2020-2024Q1建筑行业整体盈利情况7

表2：2015-2024Q1建筑各子行业收入同比变动情况13

表3：2019-2024Q1建筑各子行业归属净利润同比变动情况14

请阅读最后评级说明和重要声明3/23

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