非银金融行业资本市场新“国九条”深度解读：“1%2bN”制度体系落地，助推资本市场高质量发展.docxVIP

TOC\o"1-2"\h\z\u围绕高质量发展，明确三阶段目标 4

提升上市公司质量，促进投资者保护 7

严把入口：优化上市条件，提高随机抽查比例 7

狠抓日常：完善减持规则体系，强化现金分红监管 8

畅通出口：严格执行退市制度，削减“壳”资源价值 9

推动行业做优做强，壮大长期投资力量 10

完善治理体系建设，增强内在稳定性 12

维护市场平稳运行，加强战略性力量储备 12

全面深化改革开放，形成高质量发展合力 12

后续政策展望：关注两会相关议题的落地实施进度 12

投资建议 13

风险提示 14

图1历次资本市场“国九条”主要任务梳理 5

图2IPO和再融资规模在逆周期调节前后的表现 8

图3股票和证券投资基金在保险资金运用中占比 11

表1历次资本市场“国九条”核心梳理 4

表2“1+N”资本市场监管体系逐步完善 6

表3沪深交易所优化主板、创业板上市条件 7

表4规范股份减持细则核心梳理 8

表5沪深交易所分红监管措施修订 9

表6沪深交易所退市标准修订 10

表7证监会对建设一流投资银行和投资机构的时间表 11

表82024全国两会相关提案议案建议不完全汇总（资本市场篇） 13

围绕高质量发展，明确三阶段目标

不同阶段发展目标各异，但整体围绕高质量发展方向不变。历次资本市场“国九条”的推出均有不同的时代背景：1）2004年在资本市场发展迅速的背景下，主要聚焦于推进资本市场改革开放和稳定发展，以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资

源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场；2）2014年更多地围绕具体业务推进展开，目标至2020年基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系；3）2024年以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。

表1历次资本市场“国九条”核心梳理

发展的若干意见》 发展的若干意见》 市场高质量发展的若干意见》

发展的若干意见》 发展的若干意见》 市场高质量发展的若干意见》

《关于推进资本市场改革开放和稳定《关于进一步促进资本市场健康《关于加强监管防范风险推动资本

条数

2004/1/31 2014/5/9 2024/4/12

一 充分认识大力发展资本市场的重要意义 总体要求 总体要求

二 推进资本市场改革开放和稳定发展的指

导思想和任务

三 进一步完善相关政策，促进资本市场稳

定发展

发展多层次股票市场 严把发行上市准入关

规范发展债券市场 严格上市公司持续监管

四 健全资本市场体系，丰富证券投资品种 培育私募市场 加大退市监管力度

五 进一步提高上市公司质量，推进上市公

司规范运作

六 促进资本市场中介服务机构规范发展，

提高执业水平

七 加强法制和诚信建设，提高资本市场监

管水平

推进期货市场建设 加强证券基金机构监管，推动行业

回归本源、做优做强

提高证券期货服务业竞争力 加强交易监管，增强资本市场内在

稳定性

扩大资本市场开放 大力推动中长期资金入市，持续壮

大长期投资力量

八 加强协调配合，防范和化解市场风险 防范和化解金融风险 进一步全面深化改革开放，更好服

务高质量发展

九 认真总结经验，积极稳妥地推进对外开

放

资料来源：国务院，

营造资本市场良好发展环境 推动形成促进资本市场高质量发展

的合力

把握高质量发展内涵的“五个必须”，明确三阶段目标。意见明确指出要深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，做到“五个必须”，即坚持和加强党的领导，践行金融为民的理念，全面加强监管、有效防范化解风险，始终坚持市场化法治化原则，牢牢把握高质量发展主题。此外，对于高质量发展也设立了三阶段的任务，即未来5年基本形成总体框架，到

2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，到本世纪中叶建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

图1历次资本市场“国九条”主要任务梳理

资料来源：国务院，

顶层设计出台，“1+N”政策体系逐步完善。在资本市场新“国九条”出台后，证监会及沪深北三大交易所相继就一系列制度规则向市场公开征求意见，推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施。

表2“1+N”资本市场监管体系逐步完善

类型

机构

主要政策

顶层设计

国务院

《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》

证监会 《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》证监会 《科创属性评价指引（试行）》征求意见稿

证监会 《中国证监会随机抽查事项清单》