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卓越教育集团(03978)公司深度报告

正文目录

1卓越教育:华南领先教育服务商，素养+高中培训驱动增长4

1.1发展历程：从深耕华南到走向全国，双减后积极求变合规化转型已完成4

1.2股权结构：股权结构清晰，高管团队行业经验丰富5

1.3财务数据：阶段承压后盈利能力恢复，素质教育快速发展6

2K12课外培训分析9

2.1政策变化：高中非学科放宽，新高考选科成焦点9

2.2行业规模：K12教培总量缩减，非学科类市场潜力深厚12

2.3竞争格局：教培转型出清之际，区域机构优势显现15

3核心竞争力18

3.1三十年深耕打造超强品牌力，产品矩阵丰富满足K12多元需求18

3.2自研课程精磨提质，智慧教育融合创新20

3.3网点情况和扩张计划22

4盈利预测与投资建议24

5风险提示26

2敬请关注文后特别声明与免责条款

卓越教育集团(03978)公司深度报告

图表目录

图表1:卓越教育发展历程5

图表2:卓越教育股权结构（截至2023/12/29）5

图表3:卓越教育高级管理团队履历6

图表4:卓越教育收入及增速7

图表5:卓越教育经调整净利润及增速7

图表6:卓越教育收入结构7

图表7:卓越教育主营收入中素质教育占比7

图表8:卓越教育毛利率与经调整净利率8

图表9:卓越教育费用率拆分8

图表10:双减政策解读9

图表11:《校外培训管理条例》（征求意见稿）与双减文件核心差异10

图表12:2021年以来广东省K12相关政策梳理10

图表13:中考改革五大任务11

图表14:2021年广东、河北、江苏、福建、湖北、湖南、重庆、辽宁8个省份推行“3+1+2”高考模式..12

图表15:2016-2020年中国K12教育行业市场规模12

图表16:高中阶段教育毛入学率及去往普高/中专比例13

图表17:2022年北上广深普高录取率13

图表18:2018-2022年广东省普高升学情况13

图表19:2017-2022年广州市普高升学情况13

图表20:全国义务教育及普通高中阶段在校生人数（亿）14

图表21:2002-2022年中国城镇居民家庭人均年教育文化娱乐服务支出（元）15

图表22:双减后义务教育阶段学科类培训机构大幅减少（截至2024/3/5）16

图表23:双减前后教育培训相关企业注册量、吊销注销量及同比增速16

图表24:双减推动K12教培转型素质教育17

图表25:2015年-2018年卓越教育学生保有率18

图表26:卓越教育荣获多项奖项及表彰，华南地区品牌影响力强18

图表27:卓越教育智慧学生管理体系19

图表28:卓越教育智慧家长成长体系19

图表29:卓越教育全日制产品矩阵19

图表30:卓越教育素质教育的非学科语文类产品20

图表31:2015-2018H1卓越教育教师留任率21

图表32:2018-2022年卓越教育教师数量21

图表33:卓越教育人才培养体系21

图表34:2015-2023年卓越教育研发费用及占营收比例22

图表35:2015-2021H1卓越教育教育中心数目23

图表36:2015-2023年公司物业、厂房及设备（亿元）23

图表37:2019-2023卓越教育租赁负债（亿元）23

图表38:卓越教育全日制学校分布（截至2024/3/15）24

图表39:卓越教育收入拆分与盈利预测（亿元）24

图表40:相对估值表25

3敬请关注文后特别声明与免责条款