宏柏转债，功能性硅烷生产领先企业.pdf

转债动态报告

目录

1宏柏转债基本条款与申购价值分析3

1.1转债基本条款3

1.2中签率分析3

1.3申购价值分析4

2宏柏新材基本面分析5

2.1所处行业及产业链分析5

2.2股权结构分析8

2.3公司经营业绩8

2.4同业比较与竞争优势9

3募投项目分析11

4风险提示12

插图目录13

表格目录13

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转债动态报告

1宏柏转债基本条款与申购价值分析

1.1转债基本条款

宏柏转债发行规模9.60亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价7.51

元，截至2024年4月15日转股价值95.47元；发行期限为6年，各年票息的算

术平均值为1.23元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2024年

4月15日6年期AA-级中债企业债到期收益率5.46%的贴现率计算，债底为

87.55元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的

摊薄压力为20.88%，对流通股本的摊薄压力为21.09%，摊薄压力较大。

表1：宏柏转债发行要素表

债券代码111019.SH债券简称宏柏转债

公司代码605366.SH

公司名称宏柏新材

债项/主体评级AA-/AA-

发行额9.60亿元

期限（年）6年

利率0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%

预计发行/起息日期2024-04-17

转股起始日期2024-10-23

转股价7.51元

赎回条款转股期，15/30，130%

向下修正条款存续期，15/30，85%

回售条款最后两个计息年度，30，70%

补偿条款到期赎回价格：115元

原始股东股权登记日2024-04-16

网上申购及配售日期2024-04-17

申购代码/配售代码713366/715366

主承销商中信证券

资料来源：同花顺iFinD,民生证券研究院

1.2中签率分析

截至2024年4月15日，公司前三大股东宏柏化学有限公司、宏柏(亚洲)集

团有限公司、南昌龙厚实业有限公司分别持有占总股本22.48%、19.07%、9.05%

的股份，前十大股东合计持股比例为69.28%，根据现阶段市场打新收益与环境来

预测，首日配售规模预计在70%左右。剩余网上申购新债规模为2.88亿元，因单

户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于450-550万户，预计中签率

在0.0052%-0.0064%左右。

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