财务报表分析——盈利能力分析、风险水平分析主要指标.docx

财

务

报

表

分

析

第六章盈利能力分析

重点：指标的计算、含义，比较的问题。

掌握：盈利能力分类方法、收入(资产/净资产/现金净流量)盈利能力的分类与计算方法。

盈利能力分析意义：

消除企业规模大小对盈利能力的影响

通过计算各种指标解释企业的风险特征

判断企业盈利能力的构成

盈利能力分析三步骤：指标计算、指标与社会行业同类and历史指标进行比较分析判断高低、各指标联系在一起分析。

盈利指标体系：

收入盈利率——主营收入盈利率、全部收入盈利率

资产盈利率——总资产盈利率、各种具体资产盈利率

净资产盈利率——净资产盈利率、普通股权益盈利率

C．净资产盈利能力分析

1.全部净资产盈利能力分析

净资产盈利率=净利润/净资产平均余额

评价企业资本经营效率的核心指标，最具综合性与代表性，不受行业不同的限制，通用性强适用范围广。该指标越高，资本运营效益越高，投资者和债权人的利益受保障程度越高。上市公司业绩综合排序中该指标居于首位。该指标6%的上市公司才可获得配股资格。对企业效绩评价，该指标处于核心地位。

2.原始投入资本（投资者直接投入企业的股本资本公积，不包括经营过程中产生的积累，即盈余公积和未分配利润）盈利能力分析

原始投入资本盈利率=净利润/（股本平均余额+资本公积金平均余额）

对投资者用处较大，越大对股东越有利，研究分配方案的重要参考指标。

一般来说该指标应该高于净资产盈利率。但是企业亏损严重时留存收益为负，就会出现相反的情况，此时企业分红能力自然降低。

3.普通股权益盈利能力分析

普通股权益盈利率=（净利润-优先股股利）/（净资产-优先股权益）

4.普通股每股收益分析

a.

普通股基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股股利

b.

增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-（行权价格*拟行权时转换的普通股股数/当期普通股平均市场价格）=回购价格*承诺回购的普通股股数/当期普通股平均市场价格-承诺回购的普通股股数

D.企业经营现金净流量能力分析

1.收入经营现金净流量能力分析

收入经营现金净流量率=经营现金净流量/营业收入

表明：企业在一定时期从营业收入中取得的每1元现金有多少可以用于经营之外的支出。越大，说明企业自我扩张的能力越强。比率较大的行业其风险水平较低。经营现金净流入量越多，企业的现金积累能力越强，应付突发事件和市场变化的现金支付能力就越强风险低。

2.总资产经营现金净流量能力分析

总资产经营现金净流量率=经营现金净流量/总资产平均余额

表示资产创造经营现金净流量的能力，越大说明资产的现金回收能力越强，风险越小。该指标与总资产税后利润率相比较，可以判断企业总资产盈利率指标的质量（相差越小质量越高）。

3.净资产经营现金净流量分析

a.

净资产现金净流量率=经营现金净流量/净资产平均余额

表示净资产创造经营现金净流量的能力，比率越高越好。

b.

普通股每股经营现金流量率=（经营现金净流量-归优先股的经营现金净流量）/发行在外的普通股股数

用得极为普遍的指标。普通股每股经营现金净流量越是大于每股收益，说明公司支付现金股利的能力越强。

第七章企业风险水平分析

重点：风险的分类，各指标计算、含义、判别。经营风险、财务风险、总风险。偿债能力指标的计算方法和含义。

风险对盈利能力产生影响根源的根源：存在固定成本。营业收入的增减变化率总会低于盈亏变化率风险对企业盈利能力的变化率起着放大性的作用。

风险对企业折现率产生影响的根本原因：存在负债。不确定性支付利息导致盈利能力不确定性、还本付息导致偿债能力不确定性。

债权存在风险风险补偿提高债券利息率负债资金成本上升折现率提高、也影响到股权资金成本进而影响企业平均资金成本

分类：财务风险、经营风险

分析意义：利于控制企业风险、利于比较不同风险水平的盈利能力、判断企业价值。

1.经营风险水平分析

风险：从事传统产品制造的行业从事新型产品开发和制造的行业。同行业中，风险经营管理水平高经营管理水平差。同一企业，成熟期的经营风险最低

经营杠杆=贡献贸易总额/息税前收益总额

固定成本利用越充分，经营杠杆越小，风险小。经营杠杆越高，说明经营风险越大。

营业成本分解步骤：

变动成本率=年初年末营业成本差额/年初年末营业收入差额

营业成本中的变动成本=本年营业收入*变动成本率

营业成本中的固定成本=本年营业成本-营业成本中的变动成本

变动成本总额=营业成本中的变动成本+营业税金及附加

固定成本总额=营业成本中的固定成本+销售费用+管理费用

经营杠杆意义：经营杠杆会放大市场和生产的不确定性，经营杠杆越高，放大功能越大。

换算为同行业平均经营风险的企业总资产息税前收益率=资产息税前收益率/(企业经营杠杆/行业经营杠杆平均值)

风险大的收益率的价值要低于风险小的。

2.财务风