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2023年人身保险行业分析

联合资信金融评级一部

2023年，在预定利率调整预期及居民购买储蓄型险种需求上升的背景下，人身险公司保费收入实现较好增长；随着高预定利率产品的陆续停售，需关注未来人身险公司原保险保费收入变动情况，同时“报行合一”要求对人身险公司银保业务保费收

入影响及对市场竞争情况影响需保持关注。2023年初，得益于市场对预定利率调整的预期，市场对寿险产品需求得到一定程度的集中释放；同时，在资本市场波动、利率持续下行的外部环境影响下，居民购买储蓄型保险产品需求亦有所上升，上述因素叠加影响，2023年上半年人身险公司原保费收入增速较上年同期大幅提升；三季度以来，随着高预定利率产品的陆续停售，人身险公司原保险保费收入增速有所下降。另一方面，2023年8月以来，为进一步规范银行代理渠道业务，监管在人身险公司银保渠道施行“报行合一”要求，要求保险产品佣金等实际费用与备案材料保持一致，部分保险公司在施行上述要求的过程中，暂停了银保新单业务的开展；同时，在“报行合一”要求下，银保渠道费用下降可能会影响相关业务开展积极性，上述要求对人身险公司银保业务保费收入影响及对市场竞争情况影响需保持关注。2023年，人身险公司实现原保险保费收入35379亿元，同比增长10.25%，增速较上年同期增长7.47个百分点。从人身险公司保费收入结构来看，2023年以来，居民储蓄意愿增长而消费意愿持续减弱，故对储蓄类寿险产品需求持续提升，对医疗、重疾等消费型险种产品需求走弱。在万能险演示利率调整及后续保底利率下调预期的影响下，万能险产品需求也得到一定释放，而风险较高的投连险业务规模持续大幅下滑。2023年，寿险和健康险业务收入分别占人身险公司原保险保费收入的78.14%和20.59%，寿险业务原保险保费收入占比较之前年度持续提升，健康险业务原保险保费收入占比较上年同期有所下滑，意外险原保险保费收入占比保持在较低水平。

人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企排名相对稳定。随着保险行业监管制度体系不断完善，监管政策对于保险公司的规范经营与治理的要求不断提升，同时当前市场环境对保险公司的业务经营及投研能力提出更高要求。2023年，部分头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力、稳定的投资能力等方面的绝对优势，在监管体系逐步完善及资本市场较大波动的背景下仍保持相对稳定的市场份额，2023年，原保险保费收入排名前五的人身险公司市场份额合计50%左右，行业头部效应明显。

随着社会养老三支柱体系的不断完善，养老保险监管政策逐步细化，未来业务发展空间大；健康险业务规模保持较快增长态势，未来在健康险政策红利和需求红利的释放下，健康险行业有望得到持续稳步发展。目前我国专业养老保险公司共10家，养老保险公司主营业务多为企业年金、职业年金、养老保障及其他委托管理资产；2023年以来，国家金融监督管理总局发布《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知》《关于印发养老保险公司监督管理暂行办法的通知》等文件，引导养老保险公司

研究报告2

聚焦主业高质量发展；随着养老保险板块监管政策逐步细化，未来相关业务有望稳步健康发展。健康险公司方面，由于人身险公司及财产险公司均可销售健康险类产品，且专业健康险公司普遍成立时间不长，故其整体业务占全部健康险市场的份额不大；

未来随着养老保险板块监管政策逐步细化，相关业务有望稳步健康发展。目前国内共有7家专业健康险公司，专业健康险公司业务范围主要包括健康保险、意外伤害保险业务，与国家医疗保障政策配套、受政府委托的健康保险业务，与健康保险有关的咨询服务业务及代理业务，一般情况下专业健康险公司不允许开展人寿保险业务。

2023年，人身险公司资金运用余额持续增长，仍以固定收益类资产为最主要投资类别；受保险公司投资资产配置管理逐步加强、资本市场回暖影响，行业综合投资收益率水平较上年同期有所回升。在目前低利率市场环境以及优质资产项目稀缺的背景下，险企资产配置压力及风险管控挑战有所加大；考虑到目前处于低利率的环境，资本市场或将持续震荡，险企未来投资收益实现仍面临一定压力。2023年以来，随着保费收入规模的持续增长，人身险公司资金运用余额亦呈增长的态势；长端利率持续下行带来的低利率环境使得保险公司配置债券资产的驱动力下降，但是考虑到国内资本市场长久期资产较少，保险公司普遍面临一定的资产负债期限错配压力