20230321-中信证券-CrowdStrike-CRWD.US-投资价值分析报告：新一代端点安全领导者，安全开支整合者.pdf

新一代端点安全领导者，安全开支整合者 CrowdStrike （CRWD.OQ）投资价值分析报告 ｜2023.3.21 中信证券研究部 核心观点 作为全球端点安全市场的领导者，CrowdStrike 在2021H2-2022H1 全球端点 安全市场中份额占比 18% ，从静态份额的角度和动态份额获得的角度均位列全 球第一。与此同时，公司亦凭借易于扩展的平台架构实现了身份保护、日志管 理&XDR 、云安全领域的有效扩展和快速增长，FY2023 年末公司端点安全产 品以外的新品贡献的ARR 已经达到5.6 亿美元（+114% YoY），占公司整体 ARR 比例已经超过 20% 。基于公司在核心端点安全市场的领导者地位及不断 陈俊云 强化的竞争壁垒，以及公司在身份保护、云安全、XDR 、数据丢失保护等诸多 前瞻研究首席 领域的渗透及快速增长，我们看好公司长期的发展空间及投资价值。 分析师 S1010517080001 ▍CrowdStrike ：全球领先的新一代端点安全厂商。CrowdStrike 成立于2011 年， 从端点安全产品起步，致力于重塑云时代的信息安全产品，改变交付和客户体 验安全产品的方式。面对日益复杂的网络环境和变化多端的攻击方式，传统的 安全手段难以应对攻击者战术手段的迅速变化；CrowdStrike 基于 Falcon 云原 生平台及Threat Graph 数据库引擎，利用前端轻量代理收集的海量企业数据和 平台整合的外部威胁情报，对恶意攻击行为予以自动检测和实时预防，使客户 的防御手段持续领先于外部攻击者。目前，公司拥有端点安全、云安全、威胁 许英博 情报、身份保护、安全&IT 运营、日志管理六大产品类别，Falcon 平台已提供 科技产业首席 23 个核心产品模块，覆盖多个安全细分市场。FY 2023 年末，公司ARR （年度 分析师 经常性收入）达到25.6 亿美元（+48% YoY），FY20 19-FY2023 ARR CAGR S1010510120041 近70%。 ▍行业分析：端点安全优势强化，新兴市场多点开花。随着网络威胁行为从盲目 粗暴转变为精确隐秘，端点安全产品不断进化，从静态变为动态，从被动变为 主动，从基于“特征”变为基于“行为”。IDC 预计，2021 年-2026 年，全球 企业端点安全市场规模将实现14.9%的年均复合增速，从103 亿美元增长到206 亿美元。目前端点安全市场份额已经呈现出了向新一代头部EDR 厂商集中的明 显态势，CrowdStrike 持续快速获得份额。与此同时，通过市面主流端点安全产 刘锐 品的横向对比，我们亦能发现 CrowdStrike 在产品性能、跨平台兼容性和易用 前瞻研究分析师 S1010522110001 性上的显著优势。依靠先发优势和领先的技术水平，CrowdStrike 在 EDR 领域 占据大量市场份额并积累了丰厚的客户资源，单一轻量级代理也为 up-sell 和 cross-sell 创造了