计算机行业年度投资策略：政策周期与技术周期共振-251117-东方财富证券.pdfVIP

计算机行业年度投资策略

行

业

研

究

政策周期与技术周期共振挖掘价值投资成长

/

计

算强于大市（维持）

机

/

2025年11月17日

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：罗云扬

研

究证书编号：S1160525030001

报【投资要点】证券分析师：向心韵

告

证书编号：S1160523100001

行业整体结构性分化。2025年计算机行业走势整体呈现结构性分化的联系人：鲍恩雪

特征，截至2025年11月7日，计算机（申万）指数涨幅为27.11%，相对指数表现

跑赢上证指数4.58pct，跑输创业板指28.60pct，Q3计算机设备指数

计算机沪深300

涨幅显著，领跑计算机细分子行业。

40%

新一轮政策周期来临，产业发展再迎良机。“人工智能+”政策是继“互28%

联网+”之后国家推动技术革命和产业融合的又一战略部署，与上一轮16%

“互联网+”的配套政策相似，今年科技方向的利好政策频出，国家在4%

算力基建、成本补贴等方面都出台了相应的产业指导意见或补贴支持。-8%

在政策引导下，产业链上下游协同预计将进一步深化，AI产业走向“政-20%

策+市场”双轮驱动转型，与产业场景进行深度融合，最终有望实现AI2024/112025/52025/11

大产业的高质量、规模化发展。相关研究

AI产业蓬勃发展，算力延续景气，应用期待飞轮旋转。算力方面，随《中科曙光发布scaleX640超节点，国产

着大模型的训练和AI应用的发展，GPU和异构计算资源需求显著增算力基础设施逐渐强大》

长，算力的提升已经发展成为涵盖算法优化、系统设计、资源调度和2025.11.09

网络通信等多个层面的系统优化，随着超节点等新技术路径的出现，《AI应用商业化曙光已现》

国产算力有望续高景气。应用方面，基模供给的性价比逐渐提升，开2025.06.24

源模型的性能与闭源模型逐渐收敛，应用开发者和用户使用的成本门《Agent元年，BC两端应用百花齐放》

槛的大幅降低，AI有哪些信誉好的足球投注网站和AI编程等场景的token使用量急剧增长，以2025.05.20

SORA2为代表的多模态产品创新了用户交互方式和内容生产方式，