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证券研究报告行业周报

锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著

新能源汽车行业周报

推荐维持

投资评级：（）

报告日期：2025年11月30日

◼分析师：黎江涛

◼SAC编号：S1050521120002

投资要点

需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同

比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和

32.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，

资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，

产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，看

好产业链优质公司。

行业评级及投资策略：

政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献

超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；

2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、

纳科诺尔、利元亨）、自动驾驶（锐明技术）。

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投资要点

行情复盘：

1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.31%、+5.18%、

+4.41%、+4.80%、+4.79%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周海科新源、鹏辉能源、金银河、滨海能源、华盛锂电表

现靠前，分别上涨48.6%、23.0%、22.1%、20.8%、20.2%，本周深中华A、海目星、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业表

现靠后，分别下跌16.5%、6.5%、3.7%、2.5%、1.9%。

行业动态：

1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价9.38万元/吨，较上周上涨1.5%；氢氧化锂报价8.21万元/吨，较上周上涨

1.0%；LME镍报价1.47万美元/吨，较上周上涨2.7%；长江有色钴报价40.6万元/吨，较上周上涨0.2%；磷酸铁锂正极报价

3.91万元/吨，较上周上涨2.6%；磷酸铁报价1.11万元/吨，较上周上涨3.7%；三元前驱体523、622、111分别报价10.50、

10.55、12.30万元/吨，较上周分别下跌0.5%、0.5%、0.4%；单晶622三元正极报价15.10万元/吨，与上周持平。本周铝

塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，

价格较上周持平；六氟磷酸锂报价18.00万元/吨，价格较上周上涨2.9%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价

2.05、2.26万元/吨，价格分别较上周上涨10.8%、9.7%。

2）重点行业动态：广汽建成国内首条大容量全固态电池产线等。

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2025-11-30EPSPE