中国城市金融集聚的动因分析及比较.pdfVIP

摘要

金融业作为现代经济的核心，承担着促进区域发展和经济繁荣的重要使命。本文

以中国城市金融集聚的动因为研究内容，分析金融集聚的动因并比较不同金融集聚度

下各动因的变化趋势。依据产业经济学、金融地理学、区位选择等理论，促进金融业发

展的内在因素是金融产业的规模经济，促进金融业发展的外在因素是要素供给、市场

需求和城市环境，具体包括信息流通、人力资本、区域创新、经济体对金融市场的需要、

城市经济水平、基础设施状况等。本文综合考虑影响中国城市金融集聚的内因和外因，

利用2011-2017年中国31个城市的数据展开研究，重点关注不同金融集聚度下各动因

的变化情况，参考Powell（2016）提出的非可加固定效应面板分位数模型，进行动态面

板分位数回归以实现金融集聚动因的分析和比较的目的。

本文首先回顾了国内外学者在金融集聚方面的研究进展，对金融集聚的动因进行

分析和总结；其次，在考察了金融集聚的各种测量方法后，采用主成分分析法构建衡量

城市金融集聚水平的综合指标体系，对我国城市和区域的金融集聚水平进行度量和分

析；再次，利用主成分分析法测量各城市的要素供给、市场需求和城市环境，加入政府

干预作为控制变量，纳入金融集聚度的滞后项来度量已实现的金融产业规模，进行固

定效应回归和系统GMM回归和动态面板分位数回归，基于分位点对31个城市划分后

再次比较和分析，得出推动城市金融集聚的一般模式并进行稳健性检验；最后，得出结

论并提出建议。

本文的主要结论如下：（1）大部分城市的金融发展缓慢，处于中低水平，地区之间

的金融业发展水平差异较大，城市金融中心定位不明晰；（2）整体上，已实现的金融规

模、要素供给、市场需求和城市环境都会对城市金融集聚产生显著的正面影响；（3）不

同的金融集聚水平下，各因素产生的影响不同。金融产业发展最大的动力来自产业内

部。由金融规模经济等带来的好处是持续的，过去已实现的金融集聚会对未来产生影

响，并且金融集聚度越高，这种内在驱动力越大。对于大连、福州等中低度金融集聚城

市，主要是要素供给和城市环境推动金融集聚；对于北京、上海和深圳等高度金融集聚

城市，主要是市场需求拉动金融集聚，体现出一种“轮式模式”。

关键词：金融集聚；金融规模经济；主成分分析；系统GMM；动态面板分位数回归

ABSTRACT

Asthecoreofthemoderneconomy,thefinancialindustryundertakestheimportantmissionofpromoting

regionaldevelopmentandeconomicprosperity.Thispaperanalyzesthemotivationsoffinancial

agglomerationinChinesecities,analyzesthemotivationsoffinancialagglomerationandcomparesthe

trendsofvariousmotivationsunderdifferentdegreesoffinancialagglomeration.Accordingtothetheories

ofindustrialeconomics,financialgeography,locationselection,etc.,theinternalfactorsthatpromotethe

developmentofthefinancialindustryaretheeconomiesofscaleofthefinancialindustry,andtheexternal

factorsthatpromotethedevelopmentofthefinancialindustryarefactorsupply,marketdemand,andurban

environment,includinginformationcirculation,Humancapital,regionalinnovation,theeconomy’sneed

forfinancialmarkets,thecit