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核核心心观观点点
当前国内市场供强需弱,一些结构性矛盾仍在显现,经济回升向好的基础还需巩固。今年10月制造业PMI为49.0%,已连
续7个月低于50.0%的荣枯线。“反内卷”政策的本质是纠偏而不是刺激,其对物价的影响是结构性与温和的。未来物价走
势的关键变量仍然在于需求复苏的力度与政策协同的节奏。不宜执着于“宏大叙事”和过长周期定价的。在今年年初时以
“终局思维”进行债券定价是不妥的,现在亦是如此。
在经历调整之后,当前10Y国债估值的合理度得到提升,这也是“跷跷板”效应逐步消退背后的原因。投资债券与发放贷
款皆是存款类金融机构的资金运用方式,我们不妨利用两
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