2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在互换市场中，交易对手信用风险的主要来源是什么？

A、市场利率波动

B、交易对手违约

C、流动性不足

D、监管政策变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。交易对手信用风险是指互换交易中一方无法履行合约义务

的风险，直接来源于交易对手的违约行为。A选项市场利率波动影响的是互换的市场价

值而非信用风险；C选项流动性不足属于市场风险范畴；D选项监管政策变化属于系统

性风险但非直接信用风险来源。知识点：交易对手信用风险的定义与来源。易错点：混

淆市场风险与信用风险的成因。

2、中央对手方清算机制（CCP）在互换市场中的主要作用是？

A、提供流动性支持

B、降低交易成本

C、消除双边信用风险

D、标准化合约条款

【答案】C

【解析】正确答案是C。CCP通过成为所有卖方的买方和所有买方的卖方，将双边

信用风险转化为对CCP的风险，从而消除交易对手间的直接信用风险。A选项流动性

支持是做市商的功能；B选项降低交易成本是CCP的间接作用；D选项标准化合约条

款是ISDA协议的功能。知识点：CCP的风险管理机制。易错点：混淆CCP的主要功

能与次要作用。

3、利率互换的基差风险主要产生于？

A、固定利率与浮动利率的错配

B、参考利率选择差异

C、本金金额不一致

D、付息频率不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险源于互换双方使用的参考利率不同（如LIBOR与

SOFR）导致的利差变动。A选项是利率互换的基本结构；C选项本金金额不一致会影

2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解析2

响合约价值但非基差风险；D选项付息频率不同属于合约条款设计问题。知识点：基差

风险的成因。易错点：将基差风险与基本的利率错配混淆。

4、互换市场中，“初始保证金”的主要目的是？

A、覆盖潜在未来暴露

B、补偿当前损失

C、提供交易激励

D、支付清算费用

【答案】A

【解析】正确答案是A。初始保证金用于覆盖互换合约在压力情景下的潜在未来暴

露（PFE），属于预防性风险缓冲。B选项补偿当前损失属于变动保证金功能；C选项

交易激励是经纪商行为；D选项清算费用是独立收费项目。知识点：保证金机制的功能

区分。易错点：混淆初始保证金与变动保证金的作用。

5、2008年金融危机后，互换市场监管改革的核心方向是？

A、放松监管要求

B、提高市场透明度

C、鼓励场外交易

D、减少报告义务

【答案】B

【解析】正确答案是B。危机后改革的核心是通过强制清算、交易报告和资本要求

提高市场透明度。A、C、D选项均与改革方向相反。知识点：后危机时代的监管框架。

易错点：混淆危机前后的监管趋势。

6、信用违约互换（CDS）的”保护买方”相当于？

A、债券发行人

B、债券持有人

C、信用保险人

D、评级机构

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS保护买方通过支付保费获得对参考资产违约的保护，

功能类似债券持有人购买信用保险。A选项债券发行人是风险来源；C选项信用保险人

是保护卖方；D选项评级机构是第三方评估者。知识点：CDS的市场角色定位。易错

点：混淆保护买方与卖方的角色。

7、互换合约的”重置风险”（ResetRisk）主要影响？

A、固定利率支付方

B、浮动利率支付方

C、本金交换方

2025年特许金融分析师互换市场系统性风险专题试卷及解析3

D、提前终止方

【答案】B