财务管理目标的选择.pptVIP

第1页，共22页，星期日，2025年，2月5日第三小组主讲人：祁丹小组成员：汤惠丽田一琰杨姚幸子杨姚存子谢雅倩熊慧芳席颖黄海华祁丹黎财第2页，共22页，星期日，2025年，2月5日概述财管目标定位与缺陷对于财管目标的理解与发展趋势财管目标研究的出发点与主要观点三大目标观，两种基本模式中国的现实选择第3页，共22页，星期日，2025年，2月5日财管目标的定位传统观点：是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。——MBA智库百科第4页，共22页，星期日，2025年，2月5日财管目标定位的缺陷容易导致将财管目标视为财务管理理论研究的逻辑起点，认为财管目标是财管理论体系的基本要素与最高层次。反对理由：财务管理目标带有强烈的主观性，反映利益相关者的需求，受到理财环境的影响较大，普遍适用性与稳定性较差。质量要求：目标可理解性、实现过程可控性、结果可计量性、准确性、利益者的相关性第5页，共22页，星期日，2025年，2月5日财管目标定位的理解联系财管理论与实务的一座桥梁对于财管目标，更倾向于从微观实务的角度来把握，而不应局限于宏观理论与期望值财管目标是企业理财活动希望实现的结果，应该具有现实的可测性与准确性不同类型和地域的企业的财管目标可能不一致，同一类型企业在不同阶段的财管目标亦可能不同第6页，共22页，星期日，2025年，2月5日财务管理目标的发展趋势“企业价值最大化目标”是当前主流性学术观点注重协调企业多边财务关系主体的相关利益关注社会责任已经引入企业理财目标的内容确立企业的理财目标更应看重企业长期利益区分不同类型企业的财务管理目标中小企业、亏损企业、高科技企业、上市公司、非上市企业的财管目标第7页，共22页，星期日，2025年，2月5日财管目标的主要观点利润最大化股东财富最大化相关者利益最大化（社会责任）企业价值最大化个人观点：综合收益最优化——现实选择各种观点之间是并存的关系第8页，共22页，星期日，2025年，2月5日目标研究的出发点（1）财管目标是企业所有者（股东）的目标。代表观点：利润最大化、股东财富最大化、综合收益最优化（2）财管目标是企业利益相关者的目标。代表观点：相关者利益最大化、企业价值最大化差异的原因：理财环境的影响（美国、日本）第9页，共22页，星期日，2025年，2月5日目标观之一：利润最大化利润是企业积累的源泉，与企业的目标一致。利润最大化使企业经营资本有了可靠的来源；理论渊源：亚当?斯密的企业利润最大化理论净利润=收入-费用+直接计入损益的利得、损失留存收益（盈余公积+未分配利润）=净利润-股利分配资产=负债+股东权益（股本+资本公积+留存收益）第10页，共22页，星期日，2025年，2月5日利润最大化的缺点（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（3）没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险；（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。第11页，共22页，星期日，2025年，2月5日目标观之二：股东财富最大化拓展1：理论基础：有效资本市场假设弱式有效、半强式有效、强式有效市场（历史信息、公开信息、内幕信息对股票的影响）股票价格=股东财富——股票价格最大化拓展2：相关者利益最大化债权人、雇员、管理层、政府（1）相关者利益得到保护；（2）没有社会成本第12页，共22页，星期日，2025年，2月5日股东财富最大化的优缺点股票价格反映风险、时间价值、反映资本与收益的关系、克服短期行为不符合中国的国情。根据相关实证研究表明，中国的资本市场才刚达到弱式有效阶段，投机过度，股票价格与公司业绩并没有必然的联系根据