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2025年特许金融分析师资本市场线与詹森阿尔法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与詹森阿尔法专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与詹森阿尔法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是？

A、单个资产的风险与收益关系

B、有效组合的风险与收益关系

C、所有资产的系统性风险与收益关系

D、市场组合与非系统性风险的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）描述的是有效投资组合（即由无风险

资产和市场组合构成的所有组合）的预期收益率与总风险（标准差）之间的线性关系。

选项A错误，因为CML不适用于单个资产；选项C错误，因为CML涉及的是总风

险而非仅系统性风险；选项D错误，因为CML关注的是有效组合而非非系统性风险。

知识点：资本市场线的基本定义。易错点：混淆CML与证券市场线（SML）的区别。

2、詹森阿尔法衡量的是？

A、投资组合的系统性风险

B、投资组合的超额收益

C、投资组合相对于市场基准的风险调整后超额收益

D、投资组合的非系统性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。詹森阿尔法是衡量投资组合相对于其预期收益（基于CAPM

计算）的实际超额收益，反映基金经理的选股能力。选项A错误，因为系统性风险由

贝塔系数衡量；选项B错误，因为詹森阿尔法是风险调整后的超额收益；选项D错误，

因为非系统性风险通过分散化消除。知识点：詹森阿尔法的定义与应用。易错点：混淆

詹森阿尔法与夏普比率的区别。

3、在资本市场线中，无风险利率的作用是？

A、确定市场组合的风险溢价

B、作为所有有效组合的最低收益率

C、衡量非系统性风险

D、计算贝塔系数

【答案】B

【解析】正确答案是B。无风险利率是资本市场线的截距，代表投资者可以获得的

最低无风险收益率，所有有效组合的预期收益率均高于无风险利率。选项A错误，风

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险溢价由市场组合的收益率减去无风险利率决定；选项C错误，非系统性风险与CML

无关；选项D错误，贝塔系数是证券市场线的参数。知识点：资本市场线的构成要素。

易错点：混淆无风险利率在CML和CAPM中的作用。

4、詹森阿尔法为正意味着？

A、投资组合的表现优于市场基准

B、投资组合的系统性风险低于市场

C、投资组合的收益率高于无风险利率

D、投资组合的非系统性风险被完全分散

【答案】A

【解析】正确答案是A。詹森阿尔法为正表示投资组合的实际收益高于其预期收益

（基于CAPM），说明基金经理创造了超额收益。选项B错误，系统性风险由贝塔系数

衡量；选项C错误，高于无风险利率是所有有效组合的特征；选项D错误，非系统性

风险分散与詹森阿尔法无关。知识点：詹森阿尔法的经济意义。易错点：忽略风险调整

后的比较。

5、资本市场线的斜率代表？

A、市场组合的系统性风险

B、单位总风险的风险溢价

C、无风险利率

D、投资组合的贝塔系数

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线的斜率是市场组合的风险溢价除以其标准差，代

表投资者承担单位总风险所要求的额外收益。选项A错误，系统性风险由贝塔系数衡

量；选项C错误，无风险利率是截距；选项D错误，贝塔系数是证券市场线的参数。

知识点：资本市场线的斜率含义。易错点：混淆斜率与截距的经济意义。

6、詹森阿尔法与夏普比率的共同点是？

A、都衡量投资组合的绝对收益

B、都考虑了系统性风险

C、都是风险调整后的业绩指标

D、都适用于非有效组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。詹森阿尔法和夏普比率都是风险调整后的业绩指标，但前

者基于系统性风险，后者基于总风险。选项A错误，两者均非绝对收益指标；选项B

错误，夏普比率考虑总风险；选项D错误，詹森