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2025年特许金融分析师行业轮动策略与商业周期阶段配置专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行业轮动策略与商业周期阶段配置

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行业轮动策略与商业周期阶段配置专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商业周期的扩张早期阶段，投资者最应该超配的行业是？

A、公共事业

B、必需消费品

C、科技行业

D、医疗保健

【答案】C

【解析】正确答案是C。在扩张早期，利率较低，企业盈利开始改善，科技等成长

性行业对经济复苏最为敏感。A和B属于防御性行业，在衰退期表现更好；D医疗保

健相对稳定但弹性不足。知识点：行业轮动与周期匹配。易错点：容易混淆扩张早期和

晚期的行业配置。

2、当经济处于过热阶段时，最典型的行业配置策略是？

A、增持金融股

B、增持能源股

C、增持科技股

D、增持消费股

【答案】B

【解析】正确答案是B。过热阶段通胀高企，能源等资源类行业受益于价格上涨。A

金融股在扩张中期表现更好；C科技股在扩张早期更优；D消费股在复苏期表现突出。

知识点：周期阶段特征与行业表现。易错点：容易忽略通胀对能源行业的直接影响。

3、在经济衰退期，投资者应该优先考虑？

A、高贝塔值股票

B、周期性行业

C、防御性行业

D、小盘股

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期应配置防御性行业如必需消费品、医疗保健等。A高

贝塔股波动大；B周期性行业受经济下行影响大；D小盘股风险较高。知识点：防御性

投资策略。易错点：容易忽视衰退期的避险需求。

4、美林投资时钟模型中，滞胀阶段对应的最优资产类别是？

A、股票

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B、债券

C、现金

D、大宗商品

【答案】C

【解析】正确答案是C。滞胀阶段经济增长放缓但通胀高企，现金是最佳选择。A股

票表现差；B债券受通胀侵蚀；D大宗商品虽抗通胀但经济下行压力大。知识点：美林

时钟应用。易错点：容易混淆滞胀和过热的资产配置。

5、行业轮动策略的核心依据是？

A、技术分析指标

B、宏观经济周期

C、公司基本面

D、市场情绪

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业轮动本质是基于经济周期不同阶段行业表现的差异。A

技术分析是短期工具；C基本面是选股依据；D情绪因素影响短期波动。知识点：行业

轮动理论基础。易错点：容易忽略宏观因素的主导作用。

6、在商业周期顶峰阶段，最可能出现？

A、收益率曲线陡峭化

B、信用利差收窄

C、大宗商品价格见顶

D、股市持续上涨

【答案】C

【解析】正确答案是C。顶峰阶段需求见顶回落，大宗商品价格率先下跌。A收益

率曲线通常平坦化；B信用利差扩大；D股市开始下跌。知识点：周期转折点信号。易

错点：容易混淆顶峰和过热阶段的特征。

7、对利率敏感度最高的行业是？

A、能源

B、房地产

C、必需消费品

D、公用事业

【答案】B

【解析】正确答案是B。房地产对利率变化最为敏感，利率上升直接抑制需求。A

能源受供需影响；C必需消费品需求稳定；D公用事业虽受利率影响但弹性较小。知识

点：行业敏感性分析。易错点：容易低估房地产的利率敏感性。

8、在复苏阶段，领先指标通常会？

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A、同步GDP增长

B、滞后于GDP

C、领先于GDP

D、与GDP无关

【答案】C

【解析】正确答案是C。领先指标如PMI、消费者信心等会先于GDP回升。A同

步指标与GDP同步；B滞后指标如失业率；D所有指标都与经济相关。知识点：经济

指标分类。易错点：