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2025年特许金融分析师市场效率与价格发现机制专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场效率与价格发现机制专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师市场效率与价格发现机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据有效市场假说，如果证券价格完全反映所有历史信息，则该市场属于？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。弱式有效市场是指证券价格已完全反映所有历史交易数据

信息。B选项半强式有效市场反映所有公开信息，C选项强式有效市场反映所有信息

（包括内幕信息），D选项无效市场与题意相反。知识点：有效市场假说的三种形式。易

错点：容易混淆半强式和弱式市场的信息范围。

2、在半强式有效市场中，技术分析的价值主要体现在？

A、能够持续获得超额收益

B、只能获得与风险匹配的正常收益

C、完全无效

D、比基本面分析更有效

【答案】B

【解析】正确答案是B。在半强式有效市场中，所有公开信息已被价格反映，技术

分析只能获得正常收益。A选项错误，超额收益不可持续；C选项过于绝对；D选项错

误，此时基本面分析同样无效。知识点：技术分析在不同市场效率下的有效性。易错点：

误以为技术分析在半强式市场完全无效。

3、下列哪项现象最可能违背强式有效市场假说？

A、股价随机游走

B、内幕交易获利

C、市盈率效应

D、小公司效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。强式有效市场认为所有信息（包括内幕信息）已被反映，内

幕交易获利直接违背这一假说。A、C、D现象在半强式市场就可能存在。知识点：强

式有效市场的特征。易错点：容易忽略内幕信息这一关键点。

4、价格发现机制的核心功能是？

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A、降低交易成本

B、将信息融入资产价格

C、提高市场流动性

D、减少价格波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。价格发现的核心是通过交易将分散的信息整合到价格中。A、

C、D是价格发现的衍生效果而非核心功能。知识点：价格发现机制的定义。易错点：容

易将衍生功能与核心功能混淆。

5、在市场微观结构理论中，指令驱动系统的价格发现主要依靠？

A、做市商报价

B、买卖指令的匹配

C、监管机构定价

D、随机游走过程

【答案】B

【解析】正确答案是B。指令驱动系统通过直接匹配买卖指令形成价格。A选项是

报价驱动系统特征；C选项错误；D选项是价格表现形式而非形成机制。知识点：市场

微观结构类型。易错点：混淆指令驱动与报价驱动系统。

6、行为金融学对有效市场假说的主要挑战在于？

A、引入数学模型

B、考虑投资者非理性行为

C、强调历史数据重要性

D、否定风险收益关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融学认为投资者系统性非理性行为导致市场无效。A

选项不是核心差异；C选项传统理论也重视；D选项错误。知识点：行为金融学理论基

础。易错点：误以为行为金融学完全否定传统理论。

7、套利限制理论解释市场无效性的主要逻辑是？

A、套利成本过高

B、风险与收益不匹配

C、套利无法完全消除错误定价

D、信息不对称

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利限制理论认为由于各种限制，套利不能完全纠正错误

定价。A选项是部分原因但非核心；B、D选项相关但非主要逻辑。知识点：套利限制

理论。易错点：将套利成本与套利限制混为一谈。

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8、在信息不对称市场中，逆向选择主要导致？

A、优质资产退出市场

B、劣质资产溢价

C、交易量萎缩